非银金融周报:证券行业8月业绩环比下滑 国联国金开启合并之路

类别:行业 机构:爱建证券有限责任公司 研究员:张志鹏 日期:2020-09-21

  投资要点

      市场回顾:

      上周沪深300 上涨2.37%收于4737.09,非银金融(申万)上涨5.38%,跑赢大盘3.01 个百分点,涨跌幅在申万28 个子行业中排第2 名。非银金融行业子版块普涨,其中保险板块涨幅最大,上涨7.17%;其次是券商板块,上涨4.28%;多元金融板块则上涨3.65%。个股方面,上周券商板块中国联证券涨幅最大,上涨15.94%;而保险板块中新华保险涨幅最大,上涨11.13%;多元金融板块中吉艾科技上涨17.82%,涨幅最大。

      券商:

      上周沪指震荡上涨收于3338.09,一周上涨2.38%。非银金融指数上涨5.38%,申万券商指数上涨4.28%。就全年来看,沪指上涨9.44%,非银金融行业指数上涨5.55%,相对涨幅为-3.89%。目前券商行业估值为2.10 倍,较8 月底回落。

      中证协公布证券公司8 月财务经营情况,8 月全行业共实现营业收入374.91 亿元,同比增长40%,环比下降42%;实现净利润140.57 亿元,同比增长47%,环比下降53%。8 月股票月日均成交金额10,617 亿元,环比下降19%,成交量较7 月萎缩,市场交投活跃度降低,对券商8 月业绩形成压力。

      国联、国金证券发布停牌公告,国联证券将通过换股方式吸收合并国金证券。此次合并成功后,总市值有望接近第一梯队。在监管层打造航母级券商思路下,整体监管趋势扶优限劣,政策向头部券商倾斜,而合并有利于快速提高券商资本实力,壮大规模,增强核心竞争力,向头部靠拢。目前券商间同质化竞争严重,未来行业整合仍是大势所趋,行业集中度预计将继续上行。

      A 股市场上周震荡上行,股票日均成交金额为7,537 亿元,环比下降17%,市场缩量震荡,外部不确定因素加强,又临近国庆长假,整体做多动力不足。短期市场走势受大盘波动情况影响,但中长期随着资本市场改革的持续推进和利好政策的出台落地,券商业务空间有望进一步打开,基本面有望继续改善。推荐龙头券商中信证券(600030)、华泰证券(601688)

      风险提示:宏观经济增速不及预期;股票市场低迷;监管政策重大变化;疫情发展不确定性。