8月经济增长数据点评:经济的内生增长性增强

类别:宏观 机构:莫尼塔(上海)投资发展有限公司 研究员:张璐/姚世泽 日期:2020-09-21

8 月中国经济加速修复,呈现以下特点:1、制造业投资和民间投资加速修复,提振企业家信心的财政货币政策取得成效。2、社会消费品零售总额增长加速回升,网上零售占比高位回落、非实物(服务)零售占比低位回升,表明随着疫情得到持续有效控制,其对消费场景的遏制显著弱化。3、由于房地产融资监管加强,开发商寻求加快施工和促进销售以加快资金回笼,而在拿地和新开工上趋于谨慎。4、基建投资增长不及预期,由于满足正现金流要求的项目较少,地方专项债和特别国债资金使用不畅。

    中国经济的内生增长性(民间投资和消费为代表)开始增强,而政策驱动力开始边际转弱(包括前期基建项目的快速落地、宽松货币政策下对房地产投资的支撑)。后续随着疫情的影响进一步减退,政策力度也将逐渐后撤,可能造成经济在环比意义上逐渐转弱。