兴证期货研究中心聚丙烯&聚乙烯周报：节前刚需补库 聚烯烃或小幅上行

内容提要

    行情回顾

    周内PP 区间震荡，PE 弱势下行后窄幅震荡，PP 周涨0.28%，L 周跌0.40%。供应面，PP 开工率小跌至92.20%，PE 开工率小涨至94.20%，PP 周内预期外检修较多，PE 开工相对较为稳定，国内供应维持高位，进口受外盘检修及船运影响，近期进口量有所缩减。需求面，下游开工率小涨，十一节前备货情绪略有好转，但远不及旺季预期。库存方面，聚烯烃库存较往年处于中位，去库速度有所放缓。

    总结与展望

    展望：聚烯烃供应面较为宽松，少数货源偏紧，预计十一节前下游有备货需求，但改善力度不强，预计聚烯烃节前或有小幅上行可能，需密切关注需求端变化，建议激进投资者短线逢低做多，保守投资者观望为宜；中长期来看，新产能9 月中旬逐步释放，预计将于10 月初对供应端有实质性影响，下游需求受宽松政策影响或有所好转，供需端进入新一轮博弈，聚烯烃若要有所突破必须有强刺激注入市场，如原油大幅异动等；供应：聚烯烃目前开工率高位波动，整体供应量10月将迎来实质性增多，但进口货源受宏观扰动及外盘检修影响减少较多，利多LDPE 等紧俏货源。整体来看，两油库存在67.5 万吨，较上周跌3 万吨，周内去库速度放缓，石化厂部分产品有所累积，紧俏货源因价格过高略有滞销倾向；

    需求：PP 主流下游开工率企稳回升，塑编、注塑十一节前订单有所好转，BOPP 仍在消化累积订单，预计十一节前有刚需补库需求；PE 主流开工率在54%-61%，农膜开工率升2%至48%，包装用品及HDPE 膜类需求相对较好，预计下周将有一波刚需补库。

    操作建议

    PP&L：激进投资者短线逢低做多，保守投资者观望为宜。

    风险提示

    新产能推迟落地；原油异动；需求超预期。