每周市场资金流动性跟踪：经济复苏势头加快 重点资金继续布局周期&金融

疫情动态：截至9月18日，全球新冠肺炎累计确诊30,659,032例，单日新增确诊病例周环比上升7709例至327,203例。近期海外疫情整体有所加剧，增速再次刷新前期高点，其中，欧美重灾区中西班牙及美国二次疫情仍在发酵，增速上升明显；而医疗不发达地区新增疫情速度则继续呈现钝化趋势。

    内、外资净流向：截至9月18日，近五个交易日陆股通累计净流入108.32亿元，环比增加114.15亿元；陆股通近30日净流入为-15.7亿，自8月20日-555.9亿低点以来呈现触底反弹趋势。另外，近五个交易日两融资金净流入环比增加318.6亿至85.1亿，呈现大幅度回流，两融余额由9月11日年低点14,843亿上升至14,984亿元— —或反映，在经济修复斜率“走峭”及未来扩张预期提升的背景下，内、外资风险偏好明显回升；叠加人民币汇率趋于走强，将进一步加快外资增量资金布局A股市场。

    内、外资集中度：截止9月18日，内资CR10/30集中度按周变动+0.10pct/+0.10pct；外资周环比变动-0.60pct/ -0.42pct，内外资集中度走势“背离”— —或反映伴随顺周期驱动逐步显现，外资风格“切换”需求上升；而内资投资风格均延续 “低估值”+“业绩确定性强”的龙头公司。

    指数ERP、估值与盈利预期：截止9月18日，上证综指、沪深300及恒生指数ERP按周环比变化分别为-0.12pct、-0.13pct及-0.02pct；对应按周交易PE分别升至15.92倍、15.09倍及14.16倍，均已上升超过近5年标准差上限。此外，从市场主要指数预期EPS修正幅度来看：创业板盈利预期下调幅度较大，而主板则逐步见底— —或反映市场担忧在美国大选前，美国政府或将对于中国科技类公司进一步施压，创业板盈利近期或持续承压。

    内、外资板块净流向：上周外资金净买入TOP5行业：银行（30.61亿）、医药生物（26.87亿）、房地产（20.25亿）、非银金融（15.35亿）以及汽车（15.00亿）；内资净买入TOP5行业：电子（13.72亿）、食品饮料（11.29亿）、电气设备（7.26亿）、汽车（7.04亿）以及有色金属（4.33亿）；上周外资继续增配对行业景气度复苏敏感度较高的金融与周期板块，内资则开始回流下游消费板块；结合近30日滚动数据来看，外资持续偏好周期+大金融；而内外资则青睐于周期+消费，我们维持：低估值+顺周期方向不变，建议风格方向仍旧是：大周期+大金融，短期建议关注：银行+券商+影院+航空。

    风险提示：全球疫情反复及中美摩擦升级超预期，经济修复不及预期。