银河证券每日晨报

类别:晨报 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员: 日期:2020-09-21

  策略:近期市场延续热门赛道公司股价回归理性,周期行业补涨的态势。维持“牛市下半场”观点,周期行业补涨是资金求稳的权宜之计,并非市场的主赛道,目前依然不是“高性价比的决胜时刻”,但牛市结束的信号也没有到,热门赛道及白马股距离安全边际依然较大,但高估值的近期下跌使市场性价比提升,酝酿反弹动力。我们的策略是“守稳待事(势)”。

    大类资产配置:股市:外围风险+流动性+高估值压制,政策+经济修复支撑,A 股处于区间震荡,地方债发行、经济回暖、安全边际较高等因素促使顺周期板块仍有相对优势,此外可关注科技股调整后的配置机会。

      债市:资金面收紧的状态不可持续,影响债市的利空因素均在减弱。中美利差高位,人民币汇率稳定,国内债券市场对海外投资者投资吸引力上升,债市不必过度悲观,在利率上行后具有配置价值。

      贵金属:在无市场新增量信息的情况下,贵金属价格短期仍将维持震荡。

      原油:短期内原油市场仍将处在供需基本平衡状态,油价也将延续低位震荡走势。衍生品策略:以中金所沪深300 期权、沪金期权为对象,谨慎推荐牛市价差策略。

    港股:港股自身而言,机遇大于风险,若外围市场带来系统性下行风险可控的话,可积极把握机会。目前恒指接近于区间震荡的下沿,增量资金持续流入,同时香港疫情形势在持续好转,利率维持低位,新一轮刺激措施也将推出。但是港股受外围市场影响较大,仍需关注美股走弱引起的风险偏好转向。短期内,建议关注估值水平在低位的金融、地产、零售等顺周期板块的修复行情。科技、消费等高景气板块短期或因风险偏好承压难连续有突破,但中长期的景气趋势确立,长线资金仍可关注。