通信周专题:新装备快速服役 军工通信景气度提升

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:宋辉/柳珏廷 日期:2020-09-21

1、国际对比以及自身发展需要,预计国防信息化增速将超过两位数以上:《新时代的中国国防》白皮书表明:新时代中国国防和军队建设的战略目标是,到2020 年基本实现机械化,随着新装备快速装备现役,我军信息化建设也将取得重大进展。

    2、军工通信产业发展趋势:模拟化到数字化、窄带化到宽带化:军事通信是军队实施通信保障的技术,是军事体系对抗的重要工具,军工通信技术根据现代战争需要,逐渐从模拟发展到数字、从窄带走向宽带。

    3、国内军工通信产业链情况看,由于领域特殊性,军工无线通信装备的关键上游(宽放、滤波器、定向耦合器、数据链等)主要供应商为军工科研院所及中科院等,涉及上市公司较少。

    在系统及终端层面,相关央企及上市公司较多,其中十所、七一二、上海瀚讯、海格通信等科研院所及公司发展较快。

    4、投资建议:军改完成后,2020 年十三五预算结束年,十四五规划开启年,国防政预算加速落地,新装备快速服役,新装备信息化水平也大幅提升,重点关注新型号中渗透率较高的七一二、以及传统军工通信龙头海格通信(军工行业联合覆盖),相关受益标的包括宽带技术竞争优势明显的上海瀚讯。

    5、本周观点

    1)低估值、业绩确定性强的行业龙头仍然是市场关注重点,本周重点推荐朗新科技(计算机行业联合覆盖)、亿联网络、TCL科技(电子行业联合覆盖)、光环新网、航天信息(计算机行业联合覆盖)等。

    2)长期相关标的及观点:

    国内公募REITs 试点推进重点关注光环新网、沙钢股份(钢铁行业联合覆盖)等自有数据中心物业资产的估值提升。

    受益于5G 承载网建设,业绩稳健,估值提升:紫光股份(计算机行业联合覆盖)、烽火通信等;

    受益于流量拉动,持续稳健成长:亿联网络、光环新网、天孚通信、星网锐捷等;

    低估值,基本面持续同比或环比改善:航天信息(计算机行业联合)、海格通信(军工行业联合覆盖)、金卡智能(机械行业联合覆盖)、TCL 科技(电子行业联合覆盖)等。

    物联网业务向NB-IoT/Cat1/5G 网络迁移,物联网模组和下游应用企业有望受益:移远通信、移为通信。

    6、风险提示

    国防开支及信息化建设进展不及预期;相关技术方案带来竞争格局新变化风险。