油脂投资策略周报：油脂持续上涨

　　观点逻辑

    　　豆油方面，上半年随着大豆到港的增加，油厂开机率不断提高，豆油产量持续增加。尽管油脂需求也有所增长，但仍不及供给增长的速度，豆油持续累库。预计累库趋势将持续到8、9 月。不过9 月之后，国内大豆到港将有所下滑，远不及当前到港情况，但需求预计持续好转，在加上中粮收储豆油，预计从 10 月开始豆油可能转而去库存并持续到年底。因此从库存来看，下半年豆油可能有不错的涨幅。

    　　棕榈油方面，MPOB 公布8 月报告，8 月产量环比7 月增加3.07%，而出口减少11.26%，8 月马来库存略增加至169.9 万吨。预计马来9 月产量将有所恢复但出口也将有所增加，预计产地棕榈油9 月库存环比8 月持平。国内棕榈油需求十分旺盛，库存不断减少，棕榈油价格整体偏多。棕榈油短多长空的可能性较大。但关键仍在于下半年产地的产量和印度买货的数量和节奏。本周受葵花籽产量下滑影响，葵油价格大幅上涨，带动油脂价格上涨，后续持续关注小油种产量情况。

    　　操作建议

    　　YP01 扩大

    　　风险因素

    　　1、豆油需求不及预期；2、马来西亚棕榈油出口不及预期