白糖投资策略周报:糖价维持震荡

类别:金融工程 机构:中财期货有限公司 研究员:孙毅 日期:2020-09-21

  观点逻辑

      短期糖价维持震荡,预计SR2101 区间[5100,5400]。

      20/21 榨季巴西中南部地区截至9 月1 日累计产糖2589.7 万吨,同比增加43.76%。雷亚尔的大幅贬值使得巴西出口量预期增加,预计巴西20/21 榨季食糖出口量2800-3000 万吨。印度20/21 榨季印度食糖产量预计同比增加12.1%至3050 万吨。全球食糖供应压力较大,后期继续关注原油价格和巴西制糖比。

      国内方面,进口糖的增加及甜菜糖的上市将压制糖价上行空间。

      巴西对中国食糖发运量大幅增加,从近期巴西装船数量来看,7 月份发运量40.5 万吨,8 月巴西对中国装船数量76.77 万吨。从巴西港口到中国港口按45 天计算,10 月份之后进口巴西糖将开始大量到港,压制国内糖价。20/21 榨季甜菜糖即将开机,从调研的情况来看,新榨季甜菜糖增产10 万吨至82 万吨。需求方面,国内处于传统消费旺季,需求端回暖预期较强,对糖价有一定的支撑。预计糖价短期偏强,但上行空间受限。

      操作建议

      策略:震荡偏多操作为主

      风险提示

      1、疫情再次爆发。2、原油价格大幅下跌。