兴证期货研发中心黑色报告：黑色板块大跌点评

　　内容提要

    　　我们的观点

    　　9 月15、16 日两个交易日，黑色全品种出现大幅下挫，其中铁矿跌幅最大，两日累积下跌超过6%，其余品种除焦煤外也有超过2%的回调。

    　　我们认为本次下跌的主要原因是统计局公布的8月地产数据不佳以及终端库存高企、需求表现不及市场预期对市场情绪的打压导致。虽然以铁矿为主的黑色品种已跌破前期低点，但短期进一步下行空间相对有限。

    　　我们的逻辑

    　　本轮黑色回调首先的主导因素是15 日统计局公布的8 月地产新开工数据，环比大幅下降极大影响了市场的乐观信心，叠加终端需求从8 月下旬开始的迟滞，盘中开始下挫。

    　　相较于钢材的下跌，铁矿和焦炭的跌幅更大，主要原因还是来自于两者前期的大幅上涨以及整体偏高的利润导致。当前仍高于钢厂利润的焦化利润也将进一步压制焦炭的走势。

    　　但受制于当前的高企基差和现货层面相对抗跌的情况，黑色品种短期进一步下跌的动力和空间有限。

    　　风险提示

    　　终端需求持续不济，钢材库存累积，北方限产趋严