农林牧渔行业:本周猪价继续调整 看好饲料龙头份额持续提升

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:王乾/钱浩/郑颖欣/唐翌 日期:2020-09-20

(一)养殖:据搜猪网,9 月18 日全国瘦肉型生猪出栏均价35.12 元/公斤,环比下跌2.9%,同比上涨30.36%;仔猪平均价85.08 元/公斤,环比上涨2.15%,同比上涨40.95%。近期各地出栏增加,屠宰需求相对低迷,预计猪价短期维持走弱。但考虑到供给硬缺口仍存,猪价仍将维持高位区间运行。周期逻辑逐步弱化的背景下,行业关注点将更聚焦于成本控制、产能增速等变量,企业之间分化将加大。建议继续关注行业成本控制标杆牧原股份,明年出栏迎来恢复增长、长期核心竞争力明显的温氏股份,硬件具备后发优势、产能增长迅速的新希望,具备区位优势、产业链协同发展的天康生物。据博亚和讯,烟台地区毛鸡价格3.15元/斤,环比下跌3.7%;鸡苗价格1.2 元/羽,环比下跌20%,预计白羽鸡价跟随猪价逐步下行,关注圣农发展食品业务to C 转型。黄羽肉鸡方面,行业进入盈利区间,目前中速鸡价约7.4 元/斤,继续推荐短期估值有安全边际,中长期成长空间突出的龙头立华股份。

    (二)养殖配套:饲料行业整体受益于下游存栏回升以及高盈利,同时多数饲料公司发展重心转至下游养殖,海大集团等持续专注饲料主业的公司未来发展更值得期待。海大集团凭借产业链服务能力以及成本领先优势,ROE 水平超越同行,市场份额持续提升。公司进入新一轮产能建设高峰,未来增长确定性强。动保公司需求恢复趋势明显,非瘟疫苗落地有望带来部分业绩增量,建议关注中牧股份、普莱柯、瑞普生物、生物股份等。

    本周行业跟踪:(一)重要价格:据搜猪网,9 月18 日,全国瘦肉型生猪出栏均价35.12 元/公斤,环比下跌2.9%,同比上涨30.36%;仔猪平均价85.08 元/公斤,环比上涨2.15%,同比上涨40.95%。据博亚和讯,烟台地区毛鸡价格3.15 元/斤,环比下跌3.7%;鸡苗价格1.2 元/羽,环比下跌20%。

    (二)重要公告:正邦科技:公司全资子公司四川正邦养殖有限公司、重庆正邦养殖有限公司、红安正邦养殖有限公司、江苏正邦牧业有限公司等拟以自有资金出资合计7.61 亿元新设13 家下属公司。牧原股份:

    公司董事会决定回购并注销2 名已辞职对象的已获授但尚未解锁的合计7.57 万股限制性股票,占首次授予数量的0.1043%,占公司总股本的0.0020%。公司拟公开发行可转换公司债券不超过人民币100 亿元。

    新希望:拟使用自有资金不少于4 亿元、不超过8 亿元,以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股,回购价格不超过40 元/股。

    风险提示:农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。