银行融资追踪第二十二期：本期存单发行利率较上期上涨约4.8BP

本期跟踪时间区间为2020 年9 月12 日~2020 年9 月18 日，上期为2020 年9 月5 日~2020 年9 月11 日，下期为2020 年9 月19 日~2020 年9 月25 日。

    总量情况：根据Wind 数据统计，截至2020 年9 月18 日，银行同业存单存量规模112,910 亿元，较月初增加2,606 亿元，其中AA+级以下同业存单余额较月初减少141 亿元；商业银行债券和资本工具存量规模分别为20,980 亿元和31,257 亿元。

    同业存单：本期累计发行716 笔，实际总发行5,121 亿元，日均发行1,024 亿元（上期：1,029 亿元），AA+级以下银行日均发行19 亿元（上期：19 亿元）。募集成功率方面：本期整体募集成功率86.4%（上期：

    85.5%），AA+级以下38.9%（上期：42.1%）。发行利率方面：本期整体发行利率3.07%（上期：3.03%），AA+级以下3.23 %（上期：3.17%）。

    存量方面：目前整体银行存量同业存单付息成本率为2.84%（上期：

    2.83%），本期末存量加权剩余期限133.19 日（上期末：134.04 日）。

    到期方面：本期到期4,034 亿元（上期：4,627 亿元），预计下期到期3,699 亿元。目前来看，9 月、10 月、11 月到期压力依然较大，预计9-12 月约66,609 亿元存单到期。

    商业银行债券与资本工具：本期共发行6 笔二级资本工具，合计1,195亿元，无商业银行普通债发行。本期信用利差表现分化，短、中端利差走阔，长端利差小幅压降。具体来看，1 个月的短端利差涨幅最大，3个月和6 个月利差次之，1 年期、3 年期和5 年期利差也均小幅上涨。

    7 年期和10 年期的长端利差较上期压缩。本期约有332 亿元商业银行普通债和15 亿元资本工具到期，下期约有25 亿元商业银行普通债和30 亿元资本工具到期。

    商业银行可转债：本期正股价格悉数上涨，可转债价格多数下跌，而青农转债9 月18 日上市交易，新券效应下价格涨幅约9.07%。总体而言，正股较之可转债表现更好。平均来看，本期可转债转股溢价率为25.33 %（上期：28.43%），平均纯债溢价率为15.14%（上期：15.84%）。

    估值方面，截至9 月18 日，除了青农转债外，其余9 只转债转股溢价率对历史均值的偏离均不超过正负一个标准差。其中，苏农转债和青农转债的转股溢价率为24.81%和14.45%，对均值的偏离度分别为51.1%和58.8%。

    风险提示：（1）疫情传播程度、持续时间超预期；（2）国际经济及金融风险超预期；（3）政策落地不及预期；（4）利率波动超预期；（5）经济增长超预期下滑；（6）资产质量恶化。