建筑材料行业研究周报:水泥价格持续提升 保碧基金参与上海天洋子公司增资扩股

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:李华丰 日期:2020-09-20

本周行业变化

    水泥:本周全国水泥均价428.5 元/吨,环比上升0.47%,同比涨幅1.7%。本周全国水泥库容比53.56%,环比下降0.13 个百分点,同比下降0.75 个百分点。水泥出货率88.1%,环比上升1.15 个百分点,同比上升4.9 个百分点。

    玻璃:本周全国白玻均价1902 元/吨,环比上周下跌4 元,同比去年上升17.5%。玻璃库存3903 万重箱,环比下降6.3%,同比上升5.17%;周末玻璃产能利用率为69.28%;环比上周上涨0.07%,同比去年下降1.02%。

    原材料价格:本周全国沥青均价3356 元/吨,环比跌幅4.7%,同比跌幅16%。

    2020 年至今全国沥青均价3385 元/吨,同比跌幅为12 %。

    沪/深/港股通

    本周建材板块陆港通流入前三的公司分别为祁连山0.66%、三棵树0.36%、万年青0.30%。北上资金持仓前三的分别为东方雨虹11.77%、海螺水泥10.91%、三棵树9.56%。港股通流入前三的公司分别为中国建材0.10%、金隅集团0.10%、西部水泥0.05%。

    本周投资策略

    消费建材:本周,保碧基金上海天洋旗下热熔墙布子公司的增资扩股;此前,奥佳华引入重要战略股东保利资本,未来双方将就新风产品在精装修及C端市场展开深度合作,以及美克家居与融创服务签订战略合作。产业链深度合作项目陆续落地,我们认为B 端链条仍是建材家居重要的投资主线之一。

    另外,地产商精装修升级是重要趋势,围绕B 端消费升级寻找新需求和产品升级是另外一条主线。

    继续推荐奥佳华(家庭新风产业有望进入快车道,公司厚积薄发乘势前行)、帝欧家居(股价超跌,明年高增长,目前估值偏低,轻工组联合覆盖)、蒙娜丽莎、江山欧派(轻工组联合覆盖)、东方雨虹、科顺股份、亚士创能、三棵树、永高股份等。

    水泥板块:8 月商品房销售面积、房地产投资、新开工、竣工同比增长13.7%、11.8%、2.4%、-9.8%,水泥产量同比增长从7 月的3.6%增加到6.6%,显示需求旺盛,同时水泥继续执行错峰生产,我们预计下半年行业效益有望继续实现增长,全年行业利润可能续创新高。微观数据方面,进入“金九银十”旺季,水泥出货率持续提升,库容比持续下降,水泥价格持续提升,部分区域已超去年同期价格水平。中期维度,区域供给严格管控延续,行业景气有望保持平稳运行。估值方面,目前水泥相对PE 持续低位,存修复空间。

    龙头可关注周期核心资产海螺水泥,区域上推荐西北(新疆、甘肃)和江西市场,区域景气超市场预期。组合推荐,海螺水泥+祁连山,关注万年青,华中水泥龙头华新水泥,以及中国建材(H 股)、天山股份、祁连山、宁夏建材等。

    玻璃/玻纤方面:近期玻璃价格维持高位,目前库存较高但下半年伴随竣工反弹玻璃需求可保持乐观,建议关注旗滨集团。玻纤方面,本周价格继续反弹,未来随着新增供给减少,我们认为本轮玻纤上行行情具有持续性,建议关注中国巨石、中材科技。

    风险提示:复工进度不及预期、经济基本面恶化、地产市场超预期下滑、行业协同破裂。