传媒一周观点:持续提示的后疫情板块表现较强 关注Q3业绩兑现

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:文浩/张爽/翟一柠 日期:2020-09-20

市场及板块走势回顾:上周传媒板块指数上涨2.3%,上证综指上涨2.4%,深证成指上涨2.3%,创业板指上涨2.3%。板块涨幅前三:三人行(+22%)、捷成股份(+18%)、蓝色光标(+13%);板块跌幅前三:安妮股份(-22%)、新华网(-9%)、横店影视(-6%)。上周纳斯达克中国科技股指数上涨2.9%。上周恒生中国企业指数上涨0.5%。

    一周观点:营销板块修复明显,上周【三人行(+22%)、蓝色光标(+13%)、分众传媒(+10%)】涨幅居前;继续建议关注Q3 保持头部竞争力【芒果、东财】;阿里巴巴云游戏平台首发,tiktok 甲骨文合作一波三折但大概率获得通过,快手拟上市,继续关注字节跳动深度合作公司;继续关注后疫情营销、影视板块改善(影视-电影、营销-梯媒龙头绩优分众等),临近国庆档多部定档国产大片催化叠加电影上座率放宽至75%。

    1)游戏中长逻辑不变,关注后续产品表现,中长期5G 云游戏VR 支撑估值,谷歌、腾讯、华为后阿里云游戏平台首发,三四季度新游密集上线,关注【三七(《精灵》葛优秦昊重推,《王牌高校》9 月8 日上线后登顶国内免费榜,下半年《荣耀大天使》、三国SLG 可期)、完美(《新神魔大陆》验证买量发行能力,Q3 可期)、掌趣(上周《一拳超人》和《真红之刃》国内畅销榜提升,《街霸:对决》9 月10 日开启付费测试,腾讯独代3 款游戏均有版号)、富春股份(头条海外发行《Ro 仙境传说:新世代的诞生》港澳台定档10 月15日)、吉比特(《魔渊之刃》上线首日免费榜登顶,参股青瓷研发《最强蜗牛》

    Q3 业绩可期,9 月代理大作《荣耀指挥官》、《摩尔庄园》陆续上线,后续有自研《一念逍遥》)、凯撒(《火影忍者》头条合作、《三国志:威力无双》快手合作)、巨人、姚记、宝通、游族、世纪华通、顺网、昆仑万维、头条合作天舟文化及赛为智能旗下开心网】、以及港股【腾讯、网易、心动、祖龙、中手游】等。

    2)金融科技,2 月初开始重点提示,Q3 交易活跃度超Q2,中长期持续受益资本市场改革,推荐业绩兑现【东财】(20Q3 高增长可期),关注【同花顺、恒生电子、财富趋势】等,【蚂蚁集团、京东数科】递交招股书催化。

    3)电影板块,《八佰》票房超28 亿并将密钥延期横跨国庆档,《姜子牙》、《夺冠》、《我和我的家乡》等定档国庆。国庆将至,关注制作及发行【光线、华谊、猫眼】,院线龙头【万达、横店】,关注【中影、上影、金逸】等。

    4)长视频&大屏视听,密切关注行业平台变化及ARPPU 提升,关注平台【芒果(9 月金股,关注剧及电商业务推进)、B 站(战略入股欢喜传媒)、爱奇艺、新媒】;电视剧制作推荐龙头【华策】,关注【唐德、慈文等】,视频库关注【捷成股份(小米入股全资子公司华视网聚)】。

    5)营销电商,7 月全刊例广告花费同比降幅进一步收窄至7.0%,疫情后关注修复拐点【分众(梯媒龙头)、视觉、每日互动】,次新股【三人行】,MCN【中视传媒、值得买、星期六、华扬联众、天龙集团、立昂技术、中广天择,港股微盟、有赞】等。电商中概【阿里、拼多多、京东、唯品会】,综合营销【蓝标、利欧、宣亚】。

    6)广电20 年为整合收官,与移动携手买入5G。深改委强调国企改革+融媒体, 8 月13 日中国移动董事长表示与广电共建5G; 截止9 月14 日,全体发起人已完成签署《中国广电网络股份有限公司发起人协议》,关注【歌华有线】等,国企融媒体【人民网、中视、新华网、浙数】。

    7)其他方面,版权保护,免费模式带来行业新增量,建议关注“付费+免费”

    模式【掌阅】,内容巨头【阅文】,一并关注【平治信息、中文在线】;VR/AR关注【号百、恒信东方】等;独角兽关注【三六零、拉卡拉】;盲盒我们看好玩具行业空间,关注泡泡玛特龙头上市日程及相关【奥飞(Q2 内生边际改善,阴阳师盲盒开售即售罄)、美盛、星辉】等。

    风险提示:疫情影响,经济政治环境风险,监管趋严,商誉减值风险