债券周报：收益率涨跌互现 产业债利差走势不一

一、利率债市场

    一级市场：上周发行92 只/4671 亿元利率债

    从9 月14 日-9 月18 日，一级市场共发行92 只利率债，较上一周增加36 只，发行规模4671 亿元，较上一周减少494 亿元。本周利率债到期压力降低，总偿还量2065 亿元。

    二级市场：中间期限收益率下行，期限利差持续收窄期限利差方面，9 月14 日-9 月18 日，1 年期/10 年期国债到期收益率均值分别为2.6062%和3.1274%，较上一周均值分别变动+0.93p 和+1.41bp，期限利差基本维持。

    国债收益率曲线来看，收益率涨跌互现，短端、长端小幅上行，中间期限明显走低。1 年期、3 年期、5 年期、7 年期、10年期分别变动+0.93bp 、-8.66bp 、-4.35bp 、+0.06bp 、+1.41bp。

    国债国开利差方面，1 年期国债国开利差均值为19.19bp，10年期国债国开利差均值为54.98bp，较上一周分别变动-5.16bp和+0.40bp，国债国开利差走阔。

    中美国债利差方面，1 年期中美国债利差均值为248bp，10 年期中美国债利差均值为244bp，较上一周分别变动+3bp 和+2bp，中美国债利差走阔。

    公开市场操作：上周投放10800 亿元，净投放2600 亿元央行上周投放逆回购4800 亿元，到期逆回购6200 亿元，投放MLF6000 亿元，到期MLF2000 亿元，净投放资金2600 亿元。

    货币市场利率：资金利率多数下降，存单利率基本维持上周，R001、R007 均值分别为1.6877%、2.2914%，较上一周分别变动-12.06bp 、+0.55bp ； DR001 、DR007 均值分别为1.6200%、2.1345%，较上一周分别变动-7.97bp、-0.69bp，货币资金利率多数下降。

    上周，同业存单发行利率2.9226%，较上一周变动+2.16bp，存单发行额5121 亿元，银行间融资成本基本保持稳定。

    二、信用债市场

    一级市场：信用债发行上行，同存净融资额走高根据wind 统计，上周非金融信用债发行量为2571.74 亿元，与上上周相比上行31.53%，净融资额总计为270.53 亿元。从行业角度来看，上周化工、交通运输、采掘、农林牧渔、机械设备、休闲服务、计算机、电子、建筑材料、有色金属、食品饮料、商业贸易、房地产等行业存在净融资缺口;从品种来看，上周公司债发行量最高，达1211.56 亿元，其次是短期融资券，发行1081.2 亿元；上周城投债发行185.9 亿元，净融资-494.7 亿元，净融资较上上周增加6.75 亿元。上周取消或推迟发行债券共有11 只，计划发行规模65.8 亿元，较上上周增加15.8 亿元。

    二级市场：信用债收益率普遍下行，产业债利差走势不一

    从二级市场来看，上周中短期票据到期收益率普遍下行。从银行间市场来看，中短票到期收益率普遍下行，城投债收益率普遍下行，其中中短票到期收益率平均下降1.55bp，城投债收益率平均下降1.56bp，1Y 期AAA+中债中短票和5Y 期AA+中债城投债收益率下降幅度最大，达4.09bp；从交易所市场来看，产业债收益率走势分化，城投债收益率普遍下降，其中产业债收益率平均下降1.77bp，城投债收益率平均下降2.38bp，5Y 期AA+产业债收益率下降幅度最大，达6.18bp，1Y 期AA+产业债收益率上升幅度最大，达1.91bp。

    三、可转债市场

    一级市场：发行规模增量，新上市转债表现较佳发行规模增量：上周转债发行规模增量，斯莱转债、赛意转债、交建转债完成发行，募集资金15.58 亿元，较上上周增加1.58 亿元。

    新上市转债表现较佳：上周，景兴转债、青农转债、嘉泽转债、塞力转债、广汇转债和齐翔转2 挂牌上市，上市首日分别收涨9.86%、9.07%、3.87%、11.19%、4.97%和7.70%。

    转股、回售、赎回情况：上周，共有105 只转债发生持有人转股行为，合计转股11,867.76 万股；上周，北方转债进行回售，当周回售金额为0.1 万元，累计回售比例为0.0002%；上周，环境转债(退市)、桃李转债(退市)和索发转债(退市)进行赎回，当周赎回金额分别为4,248.80 万元、975.40 万元和810.30 万元，累计赎回比例为分别为1.96%、0.98%、0.86%。

    二级市场：转债小幅上涨，成交规模增量

    转债小幅上涨：上周，上证综指、深证成指、创业板指分别报收于3,338.09、13,245.09、2,596.08 点，上证综指、深证成指、创业板指周内分别上涨2.38%、2.33%、2.34% ,中证转债周内上涨0.12%，中证全债周内上涨0.02%。

    成交规模放量：从成交规模来看，上周全市场可转债累计成交10.16 亿手，成交金额1,603.79 亿元，日均成交320.76 亿元，而上上周（2020 年9 月7 日-2020 年9 月11 日）日均成交265.97亿元，较上上周日均成交额增加54.79 亿元。

    四、ABS 市场

    银行间市场回顾：ABS2 期/ABN0 期，合计发行7.37 亿元上周银行间市场共有2 期信贷资产证券化产品公开发行，共2期信贷ABS 和0 期ABN，总规模为7.37 亿元。信贷ABS 包括2 期不良贷款，总规模7.37 亿元。

    交易所市场回顾：上交所0 期/深交所9 期，合计挂牌98.23 亿元

    根据上交所和深交所公告，上周有9 期ABS 项目在交易所挂牌，0 期在上交所，9 期在深交所，可统计规模为98.23 亿元，基础资产主要包括应收账款、信托受益权、企业债权、不动产投资信托REITs 和小额贷款。

    资产支持证券成交统计：银行间124 亿元/交易所139 亿元上周上交所资产支持证券共成交229 笔，成交金额为118.21 亿元。

    上周深交所资产支持证券共成交207 万份，成交金额为21.00亿元。成交金额靠前的三笔分别为“平汽4A2”，“平汽1B”，“永熙优23”。基础资产包括有不动产投资信托REITs、基础设施收费、企业债权、小额贷款、租赁租金和应收账款。

    上周银行间资产支持证券共成交1.41 亿份，成交金额为124.28亿元。成交金额靠前的三笔分别为“18 建元16A3_bc”，“20 光穗京能ABN001 优先”，“18 建元14A2_bc”。基础资产包括个人住房抵押贷款、基础设施收费债权、票据收益、企业贷款、汽车贷款、信托受益债权、应收债权、租赁债权和消费性贷款。

    风险提示

    海外疫情加速扩散。