白糖日报:郑糖逢低布多

类别:金融工程 机构:中原期货股份有限公司 研究员:王伟 日期:2020-09-18

逻辑分析

    基本面,巴西产糖和出口如火如茶,8 月下半月产糖293 万吨,比8 月上半月低28 万吨;制糖比46.8%,去年同期47.6%。累计产糖2589 万吨,同比增43%。8 月下半月产糖环比继续减少,部分因降雨影响收割进度。巴西产糖或逐步渡过高峰期,对原糖的利空效用逐步降低。9 月前147 日,巴西港口装船数量为171 万吨。预计在原油反弹带动下,短期反弹延续,关注北半球榨季。

    18 日,郑糖震荡走强,SR2101 合约收盘于5345 元/吨(+37)。现货价格上涨10-60 元/吨不等。目前正值 19/20 榨季末期,消费旺季支撑糖价走强同时销售转好,阶段性的原糖到港压力降低,在农产品收储的大背景下,糖业政策改革引发市场对白糖收储的猜想。内蒙新糖预计将在 9 月 20 日开榨, 生产进度整体提前。8 月巴西对中国装船 76.77 万吨,10 月后国内到港压力也不可忽视。新旧榨季交替期,后期消费恢复的乐观预期,叠加糖价风险边际低,现货价格保持坚挺,基差走强,糖价翘尾行情将延续。

    策略建议

    郑糖逢低做多。1-5 价差正套策略。