尿素日报:集港能力恢复 下游需求趋于启动 期货价格震荡偏强

类别:金融工程 机构:中原期货股份有限公司 研究员:周涛/王朝瑞 日期:2020-09-18

宏观要闻

    国务院常务会议确定政务服务“跨省通办”和提升“获得电力”

    服务水平的措施,要求按照“两个毫不动摇”支持国有企业和民营企业改革发展。国务院常务会议指出,要进一步为民营企业发展创造公平竞争环境,带动扩大就业,持续放宽市场准入。

    供需现状

    供应方面,据卓创资讯统计,截止9 月17 日,本周国内尿素开工率77.28%,环比上涨1.61%,同比上涨9.05%。周产量为113.32万吨,平均日产量为16.19 万吨,环比上涨2.13%,同比上涨5.95%。

    本周气头开工率81.63%,环比上涨4.83%,同比上涨9.84%。库存方面,9 月17 日企业库存总量44.7 万吨,环比减少9.33%,同比减少3.46%。预计在下游接货趋于启动下,库存继续下降。价格方面,市场延续观望态度,下游出厂价格涨跌互现。

    需求方面,下游复合肥企业仍以秋季肥出货为主,基层货源充足,部分产线月底计划检修,尾单量一般,生产灵活调整。三聚氰胺开工下降,预计后期企业平均开工率或将维持在六成左右,整体需求增加有限。天气转冷,板厂有“金九银十”旺季传统,家具行业需求有增加,华北地区工需有起色。但旺季需求仍有待确认,目前仍按需采购为主。

    逻辑分析

    今日尿素01 合约收盘价1674 元/吨,+29;持仓量52425,+4574;尿素05 合约收盘价1714 元/吨;+29;持仓量4104;+181。山东地区01 合约主流现货基差为41 元/吨,-19。港口库存下降,集港货源运输暂时基本恢复,出口货源整体按部就班集港。华北地区板材需求有所提振,华中地区下游接货积极性提升,东北地区交投跟进,企业库存下降。但后期若受港口装卸及库容影响,部分外贸出口货源或仍有回流至内贸可能。进入中旬以来,复合肥依旧低库存政策,基层秋季肥货源充足。下游农户备肥趋于启动,但剩余尾单对尿素价格拉涨利好有限。冬储订单启动,新单成交一般,以销定产,生产灵活,部分产线计划月底前后检修。尿素企业虽仍以前期订单为主,但预收环比出现增加。尤其下游农需备肥以及胶合板采购有所跟进,但市场多数仍在观望,偏于谨慎。出口需求对国内价格或仍有底部支撑。印度农需依旧较为旺盛,印标或在9 月底至10 月初开始新一轮招标,目前仅内需或不具备推动价格大幅上涨,而且随着船期邻近要警惕港口库存压力导致货源向内需市场倒流。尿素供需博弈仍在持续,短期建议仍以日内区间操作为主。随着下游备肥结束,若工需无明显增长,需求或将继续偏弱,可逢高看空,回调后适当布局1-5 反套。关注上游开工、下游复合肥走货等情况。

    策略建议:

    短期建议以日内区间操作为宜,中长期可逢高参入空单,适当布局1-5 反套。