同业存单周报

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:傅慧芳/陈绍兴/李英 日期:2020-09-18

投资要点

    最近市场情况

    发行达成率:1.按评级来看,九月第三周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为92%、69%、30%、100%。AA 级存单发行达成率有所下降,AAA、AA+、AA-级存单发行达成率有所上升。2.按银行来看,股份行、城商行和农商行存单发行达成率分别为96%、76%、89%。股份行、城商行存单发行达成率有所上升,农商行存单发行达成率有所下降。

    信用利差:1.按评级来看,九月第三周3 月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为5bps、10bps、15bps、26bps、63bps、112bps、161bps。2.按银行来看,城商行、农商行发行存单信用利差分别为36bps、25bps。

    发行市场概况

    同业存单各期限发行利率:1 个月2.79%,3 个月2.84%,6 个月3.15%。

    相较于上周,1 个月、3 个月和6 个月期存单发行利率均上涨,涨幅分别为8bps、1bps 和6bps。

    不同银行类别发行利率:九月第三周,各类型银行同业存单发行利率涨跌不一:农商行1 年期同业存单发行利率涨幅(+13bps)居前,股份行3 个月期同业存单发行利率跌幅(-9bps)居前。

    发行数量:发行同业存单716 款,融资5,927 亿元,发行规模较上周下降。

    截至2020 年9 月18 日,存量同业存单15,344 款,共计112,031 亿元。

    发行期限结构:与前一周相比,九月第三周,6 个月和9 个月期同业存单发行占比上升,1 个月、3 个月和1 年期同业存单发行占比下降。

    发行主体结构:与前一周相比,九月第三周发行同业存单的商业银行中,股份行发行占比下降,国有商行、城商行、农商行发行占比上升。

    发行银行:九月第三周,上海浦东发展银行发行同业存单546 亿元占据首位,中国银行发行280 亿元排名第二。

    同业存单持有人概况

    持有人结构:截至2020 年8 月底,在上海清算所托管的存单总额为110,306亿元,较上月上升。其中,广义基金持有51,438 亿元,占比46.6%,较上月下降;商业银行持有51,542 亿元,占比46.7%,较上月上升;非银机构及其他持有7,326 亿元,占比6.6%,较上月上升。

    银行持有概况:农商行持有存单21,178 亿元,占比41.1%,较上月上升;国有商业银行持有存单8,999 亿元,占比17.5%,较上月下降;城商行持有存单5,734 亿元,占比11.1%,较上月上升;政策行持有存单6,410 亿元,占比12.4%,较上月上升;股份行持有存单3,405 亿元,占比6.6%,较上月上升。

    风险提示:监管政策的超预期变化,信用风险超预期暴露。