动力电池8月动态跟踪报告：电动汽车复苏信号强 静待四季度放量

　　2020 年8 月新能源汽车产量10.56 万辆，同比+42.57%，环比+10.26%。2020 年8 月我国各车型装机电量共计5.11GWh，同比+40.31%，环比+2.44%。8 月份上汽五菱夺得销冠，带动星恒能源进入TOP10。国产Model3 销售1.27 万辆，连续6 个月效率破万，其供应商LG 化学站稳行业第二。未来市场对动力电池的需求仍将持续增加。

    　　投资要点：

    8 月份新能源汽车产业强势复苏：今年8 月我国共实现新能源汽车产量10.56 万辆，同比+42.57%，其中乘用车9.55 万辆，同比+38.05%，环比+12.11%；客车5919 辆，同比+118.82%，环比+6.15%；专用车4212 辆，同比+90.76%，环比-16.51%。新能源汽车市场复苏节奏加快，新车车展、四季度车市旺季、居民户外活动需求、疫情得到控制等因素有望进一步推动新能源汽车销量。2020 年前8 个月新能源乘用车累计销售59.6 万辆，市场有望在四季度继续放量，实现年度正增长。

    8 月份三元锂电池市场份额继续上升：8 月份三元锂电池装机量为3.46GWh，占比67.63%，较7 月提升3.83pct，继续保持主流地位。磷酸铁锂装机1.55GWh，环比下滑4.96%，占比30.31%，较7 月下滑2.36pct。三元锂电池在乘用车的容量已经远超过磷酸铁锂电池，短期市场对动力电池的新增需求将主要来自三元锂电池的需求增长。

    Model3 持续放量，LG 化学稳居动电第二。8 月特斯拉Model3装机1.27 万台，环比+1.14%，连续6 个月销量突破1 万台。

    　　目前特斯拉的动力电池全部由LG 化学供应。8 月，LG 化学装机量0.73GWh，市场份额14.2%，仅次于宁德时代。Model3 的持续放量使得LG 市场份额站稳行业第二的位置，也将继续推动国内市场中新能源车的发展。

    投资建议：电动汽车销量数据释放有力信号，夏季以来新能源汽车销量迅速增长。短期来看，四季度放量确定性强；中长期来看，国家大力推进新能源汽车基础设施的完善，同时出台相关的扶持政策，行业中长期增长趋势保持不变。特斯拉Model3继续放量，LG 化学需求稳定。建议主要关注动力电池龙头及LG化学产业链。推荐动力电池龙头宁德时代（300750），正极材料龙头当升科技（300073）和负极材料龙头璞泰来（603659）。

    风险因素：疫情和低油价导致市场增长不及预期；政策实施风险；产业链降本低不及预期；竞争加剧可能导致价格下降等。