教育行业专题投资策略报告:确定性内需 优良赛道

类别:行业 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:张孝鹏 日期:2020-09-18

  投资要点:

    1.教育行业前言:老龄化和出生率下降是新形势下教育发展的背景,突破“中等收入陷阱”对教育提出更高要求,“刘易斯拐点”意味着我国需要提升教育水平,我国教育投入不断提升,同时对民办教育实行积极鼓励、大力支持、正确引导、依法管理的方针,教育行业前景光明。

    2.早教与托育:市场空间大,龙头有望涌现我国每年保持约1500万左右新生儿出生规模,鉴于目前全国入托率仅为4.1%,国家政策鼓励增加托育供给,希望有效解决年轻夫妇照看婴幼儿与工作时间的冲突,我国早教入托率与发达国家有巨大差距,市场集中度有巨大提升空间。

    3.学前教育:普惠性政策导向弱化学前教育投资价值。2018年11月,国务院发布《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》,国家着力构建以普惠性资源为主体的办园体系,坚决扭转高收费民办园占比偏高的局面,逐步提高公办园在幼儿园中占比,到2020年全国原则上达到50%

    4.K12课外培训:高景气,强者恒强。2018年8月国务院发布《关于规范校外培训机构发展的意见》,规范校外线下培训机构发展,教育部开展为期一年半的校外培训机构专项治理行动,要求经排查发现问题的校外线上培训机构2020年6月底前完成整改。K12课外培训赛道优良,市场规模大,预计行业经过规范之后,行业负面影响会消退,具备较强管理能力和师资力量的头部企业会脱颖而出,行业集中度会继续提升。

    5.民办高校:行业短期受扩招刺激,长期整合趋势明显。2020年4月,中央又提出“六保”的新任务,当前形势下,在稳就业,保就业大形势下,职业教育重要程度尤为重要,独立院校转设,行业面临整合,国务院2020年2月决定扩大普通高校专升本的规模,同比争取增加32.2万人,预计2020年民办本科招生同比增长30%以上。

    6.职业教育:短期增量扩招,长期渗透率提升。疫后职业培训需求旺盛,2019年至2021年,三年共开展各类补贴性职业技能培训5000万人次以上,今明两年职业技能培训3500万人次以上。疫后职业培训需求旺盛,招录培训需求大,渗透率有较大提升空间。

    7.教育信息化: 2019年中国教育信息化经费达到3629.2亿。充足的财政经费支持下,校园信息化建设加速推进。

    投资策略:教育行业属于刚需消费型行业,学前教育、K12课外培训、职业教育等未来具有较大成长空间,建议选择长远优质赛道,布局细分板块龙头公司。

    风险提示:政策风险,市场竞争加剧,渗透率不及预期,业绩低于预期