黑色产业链日报:旺季需求预期减弱 期现货价格延续跌势

类别:金融工程 机构:东海期货有限责任公司 研究员:刘慧峰 日期:2020-09-18

  螺纹钢:旺季需求预期减弱,期现货价格延续跌势1.核心逻辑:今日螺纹钢期现货价格继续延续回落态势,尽管螺纹钢库存数据环比出现明显回落,但市场对于金九银十旺季预期是否仍有较大疑虑。同时,目前钢材供给依旧维持高位,5 大品种周度产量环比回升4.08万吨,其中螺纹钢产量回升1.06 万吨。在短期需求难以超预期集中释放的情况下,后期通过降产量,从而达到供需相对平衡成为重点,通过降价降倒逼钢厂减产,尤其是电弧炉利润收缩的情况下,能否触发减产意愿值得关注。

      2.操作建议:螺纹钢短期以震荡偏空思路对待,中期可关注逢低买入机会

      3.风险因素:需求韧性继续维持

      4.背景分析:9 月17 日,杭州、南京等15 城市螺纹钢价格下跌10-40元/吨;杭州、南京等20 城市4.75MM 热卷价格下跌10-40 元/吨。

      重要事项: 据国家统计局数据显示:2020 年8 月我国粗钢日均产量306.0 万吨,8 月生铁日均产量253.4 万吨,8 月钢材日均产量384.3 万吨。

      8 月我国粗钢产量9485 万吨,同比增8.4%,1-8 月累计68889 万吨,同比增3.7%;8 月生铁产量7855 万吨,同比增5%,1-8 月生铁累计产量58940万吨,同比增3.4%;8 月钢材产量11913 万吨,同比增11.3%;1-8 月累计84469 万吨,同比增4.8%。

      铁矿石:钢厂利润低位压制矿价上涨空间

      1.核心逻辑:贸易商早间报盘积极性较高,部分钢厂买盘稍弱,多以观望为主,整体市场交投情绪一般。基本面方面,继续呈现边际走弱态势,外矿发运提升,压港情况有所缓解,港口可贸易资源有所增加。需求方面,钢厂开工绝对量仍处于高位,但已经开始见顶回落,但考虑钢厂利润低位,且北方环保限产有所加剧,后期矿石需求料逐步走弱。品种方面,钢厂采购多数涌向以印粉为主的低品粉矿市场,由于印粉和超特粉等低品粉矿资源相对偏紧,所以低品粉矿价格下调幅度较小

      2.操作建议:铁矿石短期以震荡偏空思路对待。

      3.风险因素:钢材产量继续明显回升

      4.背景分析

      现货价格:普氏62%铁矿石指数报124.3 美元/吨,持平;青岛港PB61.5%粉矿报910 元/吨,涨8 元/吨。

      库存情况:上周Mysteel 中国45 港铁矿石库存总量11456.45 万吨,较上周四累库82.46 万吨。日均疏港量313.83 万吨,环比上周四降11.72万吨。目前在港船只165 条降4 条。本周港口总库存延续累库趋势。分区域来看,东北、华北、华南三个区域库存有所增加,其中华北地区在到港增量,卸货效率提升的基础上,库存增幅较大。值得注意的是,本周华南地区部分港口火运有所下降,同时华东、东北地区个别港口转水出口量也有下降,因此整体疏港减量较多。

      下游情况:Mysteel 调研247 家钢厂高炉开工率90.89%,环比上周减0.52%,同比去年同期增3.65%;高炉炼铁产能利用率94.31%,环比减0.21%,同比增5.24%;钢厂盈利率94.81%,环比减0.43%,同比增10.82%;日均铁水产量251.04 万吨,环比减0.55 万吨,同比增13.95 万吨焦炭:焦企开工继续维持,现货市场总体震荡偏强1.核心逻辑:焦化厂整体开工维持高位,生产积极,多数焦企厂内库存处于低位,销售无压力,心态偏乐观。上周全国独立焦化企业开工率75.31%,环比回升0.72 个百分点,库存32.16 万吨,环比回升2.6 万吨。

      需求方面,目前对于第三轮焦炭提涨50 元,钢厂暂未接受,但考虑到当前钢材盈利状况不佳,钢厂对焦炭提涨抵触较强,焦企、钢企双方持续博弈中。港口心态有所转弱,整体成交情况一般。

      2.操作建议:焦炭短期以震荡偏弱思路对待,仍可关注比值1.6 以上沽空焦化利润机会。

      3.风险因素:钢厂短期大幅补库存

      4.背景分析

      现货价格:山西地区焦炭市场准一级冶金焦报1750-1880 元/吨,一级焦报1900-2030 元/吨;唐山准一级到厂1940-1970 元/吨。

      开工情况:本周Mysteel 统计全国100 家独立焦企样本:产能利用81.99%,周环比增0.97%;日均产量39.37 万吨,增0.46 万吨;焦炭库存32.15 万吨,增2.61 万吨;炼焦煤总库存792.21 万吨,减0.35 万吨,平均可用天数15.13 天,减0.19 天。