吉比特(603444)：重点新游逐步上线 看好公司成长能力

　　一、事件概述

    　　公司新游《魔渊之刃》已于9 月17 日双端上线，当前畅销榜排名51，是由吉比特参股子公司魔剑工作室研发的暗黑风ARPG 游戏。另有放置类新游《不朽之旅》于9 月10日上线，畅销榜排名最高22，表现优异。战略类游戏《荣耀指挥官》9 月1 日上线，畅销榜排名最高56。

    　　二、分析与判断

    　　新游戏储备仍丰富，增长动能逐步显现

    　　除了目前已经上市的三款游戏外公司储备仍然丰富，储备产品包括《摩尔庄园》、《一念逍遥》、《巨像骑士团》、《复苏的魔女》、《精灵魔塔》、《冒险与深渊》、《石油大亨》、《纪元：变异（PC 版）》等多款产品。手游储备中除《一念逍遥》外都已获得版号，《一念逍遥》为公司自研的挂机修仙游戏，当前TAP 评分为8.5，预约人数10 万+。另有重点游戏《摩尔庄园》为经典社区养成游戏手游化，目前已进行社交玩法测试，当前TAP评分9.6，预约人数89 万+。看好公司新游戏持续提供新增长动能。

    　　《问道》福利大服蓄势待发，子公司下半年有望贡献投资收益公司重点手游《问道手游》当前仍保持在畅销榜30~40 之间，凸显公司长线化运营实力。

    　　公司已经邀请张若昀代言《问道手游》为国庆福利服与全新资料片预热，看好游戏活动10 月上线后流水表现。子公司青瓷数码手游《最强蜗牛》当前畅销榜排名仍在TOP10左右，看好下半年为公司贡献投资收益。

    　　三、投资建议

    　　我们预计公司2020-2022 年能够实现每股收益17.21、21.90、24.22 元，对应PE 分别为34X、27X、24X。我们看好公司目前头部游戏的流水持续性叠加新游上线增厚公司业绩，目前公司PE（TTM）处于17 年以来84.53%分位数，维持“推荐”评级。

    　　四、风险提示：

    　　新游未如期上线，游戏流水不达预期，海内外游戏政策监管风险。