2020年第四季度城投行业信用风险展望

类别:债券 机构:东方金诚国际信用评估有限公司 研究员:周丽君 日期:2020-09-17

  主要观点

    四季度货币政策定调灵活适度、精准导向,预计城投公司融资环境总体较好、边际收紧,并需警惕2021 年及以后逆周期政策退潮时行业监管政策收紧之可能。

    城投公司再融资压力依然较大,同时基建发力还需城投“有所作为”,预计城投债全年发行规模将达4 万亿以上,但弱资质城投再融资或边际收紧。

    随着国内疫情缓解,各地经济增速将逐步回升,但回升幅度尚待观察,一般预算收入降幅将逐步收窄,政府性基金收入增速进一步提升,但各地区间亦将继续分化,产业构成更多元、受疫情冲击相对较小,经济外部依存度相对较低的地区抗风险能力更强。

    四季度城投行业信用风险总体仍处较低水平,但结构性分化将加强,并需警惕未来逆周期政策退潮时有息债务到期压力很大,所在地区财力偏弱、土地行情处于低位、可调配金融资源偏少的城投公司再现违约风险。