钢材期货日报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:汤冰华 日期:2020-09-17

  总结与操作建议:

      期螺延续跌势,现货跟随盘面调整,跌幅小于期货,市场心态依然较差,建材日成交量维持在18 万吨附近,环比未有改善。需求呈现旺季不旺,地产和基建数据低于预期,导致螺纹继续修正前期给予的乐观预期,2101 合约由升水转向贴水。对于8 月地产新开工增速大幅回落的情况,存在多种可能,如购地减少或天气影响等,只是结合上月央行和住建部召开关于限定房企融资的会议,导致在9 月数据公布前,市场可能更多认为房企为达到负债要求开始主动减少拿地开工,房地产由销售向新开工传导受阻,对中长期螺纹需求极为不利,2101 合约由于冬储存在,除了受9-11 月需求影响外,还交易明年春节后需求,而地产开工若趋势性转弱,将影响中长期需求,这是短期无法回避的问题,短期宏观层面难以提供明显利多。

      对于旺季需求,还是维持前期观点,即需求不会很差,预计国庆后能继续好转,在此之前,螺纹止跌反弹的前提可能是产量进一步减少,从而满足需求回升后的去库存要求,带动现货走强,因此若周四数据显示螺纹产能降到360 万吨附近,则短期螺纹有望止跌,空单可关注阶段性离场时机,只是当下大幅反弹的驱动同样不足,2101 合约上方压力3640 元。套利上,8 月数据显示制造业依然较好,冷热价差维持高位,因此仍看好卷螺差扩大。