汽车行业:8月乘用车批发销量同比上升 重卡高景气持续

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:张乐/闫俊刚/刘智琪/李爽/邓崇静 日期:2020-09-17

  核心观点:

    行业概况:据中汽协统计,8 月份我国汽车批发销量约为218.6 万辆,同比上升11.7%,1-8 月累计批发销量同比下降9.7%。其中,乘用车批发销量为175.5 万辆,同比上升6.1%,1-8 月累计批发销量同比下降15.3%;商用车批发销量43.1 万辆,同比上升41.6%,1-8 月累计批发销量同比上升17.4%。

    市场表现:8 月汽车板块整体上涨5.0%,跑赢大盘2.4 个百分点。分子板块看,SW 汽车整车指数上涨2.4%,其中,SW 乘用车指数上涨1.1%,SW 商用载货车指数上涨13.4%,SW 商用载客车指数上涨3.6%;SW 汽车零部件指数上涨6.1%,SW 汽车销售指数上涨3.1%。

    8 月乘用车批发销量同比上升6.1%,重卡批发销量同比上升77.5%。

      1. 乘用车:据中汽协,8 月乘用车批发销量175.5 万辆,同比上升6.1%,1-8 月累计批发销量同比下降15.3%。其中,微客、SUV、轿车及MPV单月批发销量分别同比上升17.2%、6.8%、5.7%和1.1%。 2. 商用车:据中汽协,8 月重卡批发销量13.0 万辆,同比上升77.5%;轻卡批发销量19.0 万辆,同比上升44.4%。据中客网,8 月大中客销售0.8万辆,同比下降22.7%。 3. 新能源:8 月新能源汽车批发销量10.9万辆,同比上升28.2%,占汽车市场比重为5.0%。其中:纯电动汽车批发销量8.8 万辆,同比上升28.6%;插电式混合动力汽车批发销量2.1 万辆,同比上升26.1%。

    汽车行业相关指标。1. 我们根据百川资讯价格拟合原材料成本指数,8 月广发汽车原材料成本指数为6994.3,同比上升6.4%。2. 乘用车价格优惠指数:根据安路勤统计,7 月乘用车终端加权成交价格为16.3万元,环比上升5900 元,终端价格指数环比上升3.8%,终端优惠指数环比上升10.3%。

    投资建议:疫情不改行业中长期趋势,考虑到库存改善和疫情得到控制后终端需求企稳,乘用车推荐产业链综合实力强、中长期经营有韧性的龙头上汽集团,零部件推荐盈利稳定性高、低估值高分红品种华域汽车及进入新一轮成长周期中的万里扬,汽车服务板块推荐中国汽研。重卡股方面,我们推荐依靠新品周期、未来份额或持续提升的中国重汽,受益大排量重卡渗透率提升、国际化领先的潍柴动力(A/H)及低估值高壁垒、业绩稳健、股息收益率有吸引力的威孚高科(A/B)。

    风险提示:疫情影响超预期;宏观经济不及预期;行业景气度下降等。