金融期货衍生品日报

类别:金融工程 机构:银河期货有限公司 研究员:沈恩贤 日期:2020-09-17

  一、财经要闻

      1. 发改委:要加快5G、一体化数据中心等新基建项目建设,加快新型城镇化建设,加快交通、水利、物流等领域基础设施项目建设;支持民间投资参与补短板和新型基础设施建设;进一步规范创新推广PPP 模式,吸引民间资本参与;稳妥推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点,盘活基础设施存量资产。

      2. 数据显示,北向资金午后回流,全天净买入7.42 亿元,连续2 日净买入;其中沪股通净买入22.28 亿元,深股通净卖出14.86 亿元。

      3. 央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,9 月16 日人民银行以利率招标方式开展了1200 亿元7 天期逆回购操作,中标利率2.20%。数据显示,今日有1200 亿元逆回购到期,完全对冲到期量。

      4. 世界贸易组织裁定,特朗普政府对价值超过2000 亿美元的中国商品征收的关税非法。

      5. 美国9 月纽约联储制造业指数为17,扩张速度为2018 年以来第二大,预期6,前值3.7;就业指数为2.6,前值2.4;新订单指数为7.1,前值-1.7;物价获得指数为6.5,前值4.7。

      二、投资逻辑

      股指期货:9 月16 日股指市场小幅下跌,截至收盘,沪指跌0.36%报3283.92 点,深成指跌1.01%,创业板指跌1.55%,创业板综指跌1.39%,科创50 指数跌幅亦超1%。两市合计成交6843 亿元,北向资金净买入7.42 亿元。板块方面,航空、食品饮料、医药、旅游、软件、酿酒等板块跌幅居前,银行、地产板块小幅上扬。生物疫苗概念大幅下挫。

      消息面上,世贸组织裁决特朗普政府对中国征收的关税属非法。美联社刚刚报道,世界贸易组织裁定,根据该组织的规则,特朗普政府对价值超过2000 亿美元的中国商品征收的关税是非法的。特朗普一再批评世贸组织涉嫌不公平对待美国。

      新华社北京9 月16 日电针对“外资撤离论”,国家发展改革委新闻发言人孟玮16 日援引两份主要外国商会的最新报告说,外资企业长期在华投资经营的信心并没有改变。孟玮在当天召开的例行新闻发布会上说,9 月9 日,上海美国商会发布报告称,大部分企业持续看好中国市场,78.6%的受访企业表示不会转移在华投资,较去年提升5.1 个百分点;9 月10日,中国欧盟商会发布报告称,欧盟企业在华投资情况总体稳定,只有11%的受访企业考虑外迁或改变投资计划,接近10 年来最低水平。“这些数据都进一步显示,外资企业长期在华投资经营的信心并没有改变。”她说。

      新冠肺炎疫情之下,今年全球跨境直接投资大幅下降。我国统筹推进疫情防控和经济社会发展工作,利用外资形势逐步回稳。商务部数据显示,1 至8 月,我国实际使用外资6197.8亿元,同比增长2.6%;8 月当月,我国实际使用外资841.3 亿元,同比增长18.7%。

      人民币破6.8 创16 个月新高宏观向好加速汇率回归均衡。随着宏观指标显示中国经济进一步恢复,徘徊半个月后,人民币再迎来猛涨。9 月15 日,在岸人民币对美元收盘大涨460点报6.7775,与中间价均刷新逾16 个月新高,离岸人民币对美元亦升破6.78,截至17:30报6.7725。相较年内高点7.17,人民币对美元已升值约4000 点。机构认为,未来人民币仍有升值空间。“相比经常账户,人民币更多受到美元指数的影响,预计美元指数今年仍将保持约5%的上下波动,那么人民币对美元有望较上述高点下行4000~5000 点,触及6.7 左右的位置。人民币汇率已从低估转向均衡合理,在汇率机制灵活性提高的情形下,升值有可能是大开大合而非小步快走。而汇率趋于均衡合理以后,有涨有跌、双向波动也合常理。

      美元指数的走弱为人民币提供了动力,而欧元的被动走升是美元指数弱势的主因。就中国本身的因素来看,经常账户的持续好转无疑是最关键因素,中国出口改善的持续性几乎远超所有机构的预测。8 月以美元计价的出口同比增速为9.5%,连续3 个月实现正增长且增幅扩大,并创下2019 年4 月以来的最大单月增速。同时,以美元计价的进口增速为-2.1%,连续两个月小幅下跌。这使得经常账户顺差不断扩大。此外,中国货币市场利率维持高位,从利差角度支持人民币。银存间7 日质押回购利率(DR007)仍维持在近2.1%。9 月15 日,美国10 年期国债收益率报0.674%,而中国10 年期国债收益率为3.143%,利差维持在250BP的历史高位,且机构预计中国国债收益率仍将攀升。

      从近几日的市场反弹过程来看,大盘缩量上涨,今日表现乏力。当前主板估值合理偏高,叠加监管机构警示对中小市值个股的整体影响,指数预计在箱体整理中暂时还是调整状态,投资者风险偏好有所下降,A 股短期调整接近前期箱体支撑位企稳,继续向下调整空间有限。

      长期看市场震荡攀升态势不变,随着疫苗的上市经济继续复苏是大方向。技术上目前的震荡应该是上涨第三浪之中的第2 浪调整,后市在基本面进一步好转支持下继续向上的可能性仍然较大。所以股指期货操作方面还是以逢低波段做多为主。

      国债期货:今日国债期货多数小幅收跌,10 年期主力合约跌0.08%,5 年期主力合约跌0.03%,2 年期主力合约接近收平。现券方面,银行间现券收益率整体先下后上,中短端表现优于长端,主要利率债长券收益率小幅上行2bp 左右,中短券下行1-2bp。银行间资金面,SHIBORON 下行32.7bp,报1.4040%,SHIBOR1W 上行5.2bp,报2.1850%;DR001 加权利率1.3956%,跌30.61bp,DR007 加权利率2.1481%,涨4.85bp。

      今日国债期货高开低走,早间受昨日央行超额续做MLF 以及今日完全对冲到期大额逆回购的影响,各期限主力合约一度延续昨日强势表现,不过冲高之后逐步震荡下行。一级市场方面,财政部1 年、10 年期续发国债中标收益率分别为2.5706%、3.0823%,投标倍数分别为3.5、2.68。

      目前来看,我们认为制约期债市场反弹走强的最主要因素,仍然是国内经济基本面良好复苏的态势始终未变,昨日公布的8 月宏观经济数据和此前公布的8 月金融数据均有明显超预期的表现,这可能会抑制国债收益率继续下行的幅度,尤其是对于长端利率来说。不过,在债券供给以及银行负债端压力较大,同业存单利率明显上行的情况下,昨日央行通过MLF加大对冲力度也表明,当前政策明显收紧的可能性或也相对较小,期债市场或将依旧以震荡运行为主,难有趋势性行情。

      交易策略:股指期货,逢低波段做多为主;国债期货,中性,暂以观望为主风险因素:国际疫情出现反复,地缘政治因素,经济回暖速度超预期