阳光城(000671)8月经营简报点评:销售保持快增 拿地节奏放缓

类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:由子沛/侯希得/肖峰 日期:2020-09-17

事件概述

    阳光城发布8 月份销售简报,2020 年8 月公司实现销售金额203.8亿元,销售面积124.7 万平方米。

    销售快速增长,淡季表现亮眼

    公司8 月实现销售金额203.8 亿元,同比增长20.2%,环比增长13.3%; 销售面积124.7 万平方米,同比下降13.9%, 环比增长13.4%;销售均价10025 元/平方米,同比下降14.4%,环比持平。1-8 月公司累计实现销售金额1283.8 亿元,同比增长4.4%;销售面积961.6 万平方米,同比下降2.2%;销售均价13351 元/平方米,同比增长6.7%。公司销售自4 月开始持续保持同比正向增长,8 月销售保持快增,淡季表现亮眼。同时截至2020H1 末,公司土储可售面积4994 万平方米,可售货值充裕,全年销售有望保持稳定增长。

    拿地节奏放缓,投资力度稳健

    8 月公司在昆明获1 宗土地,新增计容建面29.5 万平方米,同比下降85.8%,环比下降42.3%,拿地总价5.2 亿元,同比下降78%,环比下降87.2%,拿地总价占当月销售金额的2.5%,较上年同期下降了11.4pct,较上月同期下降了20pct。1-8 月公司累计新增计容建面908.2 万平,累计同比增长2.3%,对应拿地总价509.8 亿元,累计同比增长39.0%,累计拿地总价占累计销售金额的39.7%,较去年同期上升9.9pct。公司上半年新增土储较多,下半年拿地节奏有所放缓。从能级分布来看,公司新增土储全部分布在二线城市;从区域分布来看,公司新增土储全部分布在中西部。

    投资建议

    阳光城销售与业绩稳定增长,土储优质,财务持续优化,融资成本改善。维持盈利预测不变, 预计公司20-22 年EPS 分别为1.35/1.76/2.10 元,对应PE 分别为5.6/4.3/3.6 倍,维持公司“增持”评级。

    风险提示

    销售不及预期,计提存货减值准备影响业绩。