凌志软件(688588):稳健增长的对日金融IT服务龙头

类别:公司 机构:财通证券股份有限公司 研究员:赵成 日期:2020-09-16

  充分享受日本金融IT 红利。

      由于日本金融IT 系统上云带来的软件服务刚需和老龄化加重IT 人才缺口,使得日本金融IT 对中国需求的规模未来3 年保持15%增速。

      公司自2004 年起与全球顶尖金融服务技术供应商野村综研开始合作,目前已为其软件开发服务最大的供应商之一,我们判断公司将以金融客户为基础逐步拓展行业客户,能享受高于行业的增速。

      重视国内金融IT 市场开拓。

      2010 年起公司先后推出针对国内券商的大投行综合管理平台、CRM 系统和MOT 关键时刻服务系统。目前已积累包括国泰君安、华泰证券、中信建投、国信证券等60 多家证券客户,使用公司大投行综合管理平台、CRM 系统、MOT 关键时刻服务管理系统的证券公司分别为50 家、20 家和30 多家。

      公司综合管控能力极强。

      公司在上市之前即通过设立员工持股平台和直接持股,上市后核心员工持股合计高达总股份的28.84%,很好稳定了核心团队;同时公司通过在苏州、无锡、南通等地设立基地,有效降低公司的运作成本,使得公司在规模扩张同时能维持较高的利润率。

      投资建议

      预计公司2020-2022 年净利润分别为2.01 亿、2.61 亿、3.51 亿元,对应EPS 分别为0.50、0.65 和0.88 元,对应市盈率为62.8、48.4和 36.1 倍,基于公司对日金融科技服务的龙头地位,我们给予“买入”评级,目标价为41 元。

      风险提示:日元大幅贬值风险;