可转债每周交易分析:估值平稳 转债价格受平价重挫

类别:债券 机构:财通证券股份有限公司 研究员:陶勤英 日期:2020-09-16

  投资要点:

      转债行情回顾

      1. 2020 年9 月7 日至2020 年09 月11 日,股市和可转债市场持续下跌。

      上证综指收跌-2.83%,深证成指收跌-5.23%,中证转债收跌-2.59%。

      涨幅最高的三支转债分别为隆20 转债、科森转债、索发转债,涨幅分别为11.21%,6.00%,4.83%。

      2. 可转债成交额共计1347.36亿元,较前一周1547.09亿元有一定回落。

      上周最新的市场余额加权转股溢价率升至33.71%,纯债溢价率则与市场一同下跌,收于43.50%。

      3. 风向标转债现价117.51,上周转债估值总体小幅震荡,周内冲高回落,主要受高信用评级转债(AA 及以上)估值变动影响。

      待上市转债情况

      1. 上周嘉友转债于9 月7 日上市,隆20 转债、赣锋转2 于9 月8 日上市,新星转债、文科转债于9 月11 日上市。

      2. 截至2020 年9 月12 日,待发行可转债共计202 只。目前,已发行但未上市的可转债共有12 只,发行规模合计达201.19 亿元,其中青农转债发行规模达50.00 亿元,塞力转债、广汇转债将于9 月15 日上市。

      目前证监会已核准批文的可转债共0 支,证监会发审通过的可转债共0 支,其余190 家仍在排队。

      转债正股基投资价值分析

      财通金工根据估值水平、盈利能力和成长能力对所有可转债对应的正股的投资价值进行评分。根据综合评分结果,当前正股最具投资价值的三支转债分别为振德转债、英科转债、天康转债。

      转债条款触发情况

      截至上周有触发强赎条件进度的可转债共计72 支,其中太极转债、兄弟转债、特发转债等17 支可转债的强赎已达100%触发。环境转债、桃李转债、索发转债、唐人转债即将强赎。金禾转债、艾华转债、新泉转债等26 支可转债不进行强赎。

      可转债投资建议

      财通金工对已发行可转债的理论价格进行了计算,结果显示,目前仅39只转债未被低估, 整个转债市场的市场价格总体低于理论价格。其中铁汉转债、大禹转债、迪森转债、应急转债等低估最为严重。

      风险提示:本文数据仅供投资参考。