金融期货衍生品日报

　　一、财经要闻

    　　1. 中国8 月工业生产加快恢复，累计增速由负转正。当月规模以上工业增加值同比增5.6%，预期5.3%，前值4.8%。1-8 月，规模以上工业增加值同比增长0.4%。中国1-8 月固定资产投资（不含农户）同比降0.3%，预期降0.4%，1-7 月降1.6%。中国8 月社会消费品零售总额33571 亿元，同比增0.5%，为今年以来首次正增长，前值降1.1%。

    　　2. 数据显示，北向资金全天净买入33.21 亿元，其中深股通净买入31.43 亿元；上个交易日北向资金净卖出31.43 亿元。

    　　3. 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9 月15 日开展6000 亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对9 月17 日MLF 到期的续做），中标利率2.95%，充分满足了金融机构需求。今日无逆回购操作。数据显示，今日有1700 亿元逆回购到期，9 月17 日有2000 亿元MLF 到期。

    　　4. 中国1-8 月商品房销售面积98486 万平方米，同比下降3.3%，降幅比1-7 月收窄2.5个百分点；其中，住宅销售额增长4.1%，办公楼销售额下降18.0%，商业营业用房销售额下降19.9%。

    　　5. 民航局计划司副司长张清介绍，国内航空客运市场加快恢复，8 月共完成4535.1 万人次，已恢复至去年同期八成以上，并超过今年1 月份，是今年以来月度国内旅客运输规模的最高值。

    　　6. 美联储：家庭对当前财政状况的看法略有改善；未来3 年的通胀预期升至3%，此前为2.7%。

    　　二、投资逻辑

    　　股指期货：9 月15 日股指小幅上涨，受消息影响，机场航运、旅游板块大幅走强。C2M概念表现活跃，截止收盘，沪指报3295.68 点，涨0.51%，成交额为2518 亿元（上一交易日成交额为2692 亿元）；深成指报13143.46 点，涨0.93%，成交额为4738 亿元（上一交易日成交额为5002 亿元）；创指报2595.15 点，涨0.88%，成交额为2582 亿元（上一交易日成交额为2705 亿元）。

    　　消息面上，今天国家统计局公布多项经济数据。1—8 月份，全国房地产开发投资88454亿元，同比增长4.6%，增速比1—7 月份提高1.2 个百分点。其中，住宅投资65454 亿元，增长5.3%，增速提高1.2 个百分点。1—8 月份，房地产开发企业房屋施工面积839734 万平方米，同比增长3.3%，增速比1—7 月份提高0.3 个百分点。其中，住宅施工面积592216 万平方米，增长4.3%。房屋新开工面积139917 万平方米，下降3.6%，降幅收窄0.9 个百分点。　　其中，住宅新开工面积102486 万平方米，下降4.3%。房屋竣工面积37107 万平方米，下降10.8%，降幅收窄0.1 个百分点。其中，住宅竣工面积26498 万平方米，下降9.7%。 1—8月份，房地产开发企业土地购置面积11947 万平方米，同比下降2.4%，降幅比1—7 月份扩大1.4 个百分点；土地成交价款7088 亿元，增长11.2%，增速回落1.0 个百分点。

    　　1—8 月份，商品房销售面积98486 万平方米，同比下降3.3%，降幅比1—7 月份收窄2.5个百分点。其中，住宅销售面积下降2.5%，办公楼销售面积下降19.5%，商业营业用房销售面积下降17.0%。8 月末，商品房待售面积50052 万平方米，比7 月末减少639 万平方米。

    　　其中，住宅待售面积减少705 万平方米，办公楼待售面积减少17 万平方米，商业营业用房待售面积增加27 万平方米。

    　　8 月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，增速较7 月份加快0.8 个百分点。从环比看，8 月份，规模以上工业增加值比上月增长1.02%。1—8 月份，规模以上工业增加值同比增长0.4%。8 月份，工业企业产品销售率为98.2%，较上年同月下降0.4 个百分点；工业企业实现出口交货值10452 亿元，同比名义增长1.2%。

    　　1—8 月份，全国固定资产投资（不含农户）378834 亿元，同比下降0.3%，降幅比1—7 月份收窄1.3 个百分点。其中，民间固定资产投资214506 亿元，下降2.8%，降幅收窄2.9 个百分点。从环比速度看，8 月份固定资产投资（不含农户）增长4.18%。

    　　基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降0.3%，降幅比1—7 月份收窄0.7 个百分点。其中，道路运输业、铁路运输业投资分别增长2.9%和6.4%，增速分别提高0.5 和0.7 个百分点；水利管理业投资增长1.2%，增速回落1.7 个百分点；公共设施管理业投资下降3.9%，降幅收窄1.3 个百分点。

    　　1-8 月份全国城镇新增就业781 万人 同比少增203 万人。

    　　8 月份，社会消费品零售总额33571 亿元，同比增长0.5%，为今年以来首次正增长。其中，除汽车以外的消费品零售额30158 亿元，下降0.6%。1—8 月份，社会消费品零售总额238029 亿元，除汽车以外的消费品零售额215139 亿元，同比均下降8.6%。

    　　总的来看，8 月份国民经济继续稳定恢复，“六稳”“六保”任务落实成效日益显现。

    　　但国际环境变数较多，国内结构性矛盾凸显，稳就业稳企业保民生压力仍较大，经济稳定回升基础需加力巩固。

    　　当前主板估值合理偏高，叠加监管机构警示对中小市值个股的整体影响，指数预计在箱体整理中暂时还是调整状态，投资者风险偏好有所下降，具体体现在市值等博弈类因子表现较差，而估值等基本面因子相对占优。综合指数走势结构特征、宏观及风格因子表现等因素，A 股短期调整接近前期箱体支撑位企稳，继续向下调整空间有限。长期看市场震荡攀升态势不变，随着疫苗的上市经济继续复苏是大方向。技术上目前的震荡应该是上涨第三浪之中的第2 浪调整，后市在基本面进一步好转支持下继续向上的可能性仍然较大。所以股指期货操作方面还是以逢低波段做多为主。

    　　国债期货：今日国债期货大幅收涨，10 年期主力合约涨0.40%，5 年期主力合约涨0.33%，2 年期主力合约涨0.12%。现券方面，银行间现券收益率大幅下行3-7bp，5 年期下行幅度更大。银行间资金面，SHIBORON 上行12.4bp，报1.7310%，SHIBOR1W 下行2.8bp，报2.1330%；DR001 加权利率1.7017%，涨11.09bp，DR007 加权利率2.0996%，涨1.4bp。

    　　今日国家统计局公布8 月宏观经济数据，主要指标略好于市场预期，继续显示出国内复苏趋势保持不变。8 月规模以上工业增加值同比+5.6%，增速较上月扩大0.8 个百分点，其中41 个大类行业中有29 个行业增加值保持同比增长。1-8 月固定资产投资完成额累计同比-0.3%，环比7 月缩窄1.3 个百分点。其中基建投资（含电力）同比+2.02%，增幅扩大0.83个百分点；而制造业投资复苏仍相对较缓慢，同比-8.10%，1-7 月同比-10.20%。此外，8 月社会消费品零售总额33571 亿元，同比增长0.5%，为今年以来首次正增长。其中商品零售同比+1.5%，增速环比提高1.3 个百分点，餐饮收入同比-7.0%，降幅环比收窄4 个百分点。

    　　央行今日超额续做本月到期的MLF，净投放4000 亿元中长期流动性，受此提振今日期债市场明显高开。此后虽然受到8 月宏观数据略超预期的影响，出现短暂回调，但随着市场情绪的明显好转，各期限国债期货合约最终大涨收盘。超额续做MLF 显示出央行当前维持流动性合理宽裕的政策目标并未发生变化，此前由于利率债供给水平较高，银行间资金面一度明显趋紧。而压缩结构性存款规模也使得商业银行负债端压力较大，导致同业存单利率明显上行，超额续作一定程度上也显示出央行维护MLF 利率成为市场利率中枢的作用。综合来看，经济基本面延续复苏趋势，但当前流动性明显收紧的可能性也相对较小，期债市场或将依旧以震荡运行为主，难有趋势性行情。

    　　交易策略：股指期货，逢低波段做多为主；国债期货，中性，暂以观望为主风险因素：国际疫情出现反复，地缘政治因素，经济回暖速度超预期