纸浆周报：外商调价支撑盘面

在前周巨幅震荡后，上周纸浆期价冲高回落收阴包阳组合，成交萎缩。

    现货市场持续走低，周五银星报价4675。近月合约延续升水。

    卓创数据，国内青岛港、常熟港、天津港、保定地区、高栏港纸浆库存较上周下降3.5%，其中常熟港纸浆库存较上周下降2.22%，青岛港纸浆库存量较上周下降3.1%。现货市场成交活跃度提升，预期统一有助于贸易商增加备货，后期到港量不减，但贸易商增加采购有助于库存回落。

    外商报价方面，智利Arauco10月份外盘面价，其中针叶浆银星提涨40美元/吨至620美元/吨，阔叶浆明星暂未报价，本色浆金星外盘提涨30美元/吨至565美元/吨；APP印尼OKI漂白相思木阔叶浆最新报价470美元/吨。10月外商报价再次调高，形成较强的成本支撑与预期效应。涨价预期日趋统一，市场从前期的一致看空逐步向四季度价格将继续震荡偏强的一致看多转换。市场等待其它外商是否跟随提价。

    下游是否落实9月下旬的涨价计划成为市场关注焦点，卓创咨询显示：

    晨鸣发布铜版纸涨价函，计划15 日上调300 元/吨，下月初再涨200 元/吨，预计其他厂家涨价函或将陆续发布。贸易商出现部分看涨，但由于终端买盘平稳，大量备货积极性不强。出版订单释放并不明显；白卡纸方面，规模纸厂接单价格上移，个别纸厂计划中旬左右接单价格继续拉涨；生活用纸方面缺乏涨价动力，商超及渠道备货意愿有限，终端方面需求增量有限。下游预期能否因此调整值得关注，纸厂一方面紧盯终端买盘变化，一方面受制于上游浆价涨价压力。

    海关数据显示，8月我国共进口纸浆258.90万吨，环比增加2.21%，同比增加4.52%；平均单价为519.39美元/吨，环比增加0.12%，同比下降14.07%。2020年纸浆进口量及金额累计比去年同期分别上升12.07%、-14.43%。

    净持仓并未改变偏空状态，产业资本高位持空，期现套利资金助推浆市维持持仓量高位，期价波动随之放大。随着外商调高报价以及盘面大跌，市场风险被大部分消化，期价逐步向现货靠拢，需求成为决定期现波动的核心，成本暂时成为多头希望。市场从补库高峰过后预计进入宽幅震荡市，交易空间将趋窄，中期乐观但若价格出现大涨，建议贸易商套保。