农产品专题报告：美国农业部9月供需报告解读

　　美国农业部9 月份月度供需报告

    　　上周六凌晨，美国农业部发布9 月供需月报，报告整体利多符合市场预期，美豆新作单产预估从8 月报告53.3 蒲/英亩的历史纪录高位，下调至51.9 蒲/英亩，新作库存降至4.60 亿蒲，基本符合市场预期。根据美国农业部9 月报告，美豆新作单产预估下调至51.9 蒲/英亩，虽然已经低于美农8 月报告中创纪录的53.3 蒲/英亩，但如果该预估能实现，仍将是记录第二高位，历史最高纪录目前为2016 年的52 蒲/英亩，2018 年的50.6 蒲/英亩则为历史第三高。美国农业部表示，整个8 月主产区天气干燥且一场强暴风雨破坏了主要生产州衣阿华州的作物之后，美豆总产量水平将低于先前的预期。同时美国农业部这份报告对于美豆单产的预估，也低于8 月下旬Pro Farmer 中西部作物巡查报告预估的52.5 蒲/英亩。

    　　美国农业部将2020/21 年度美豆期末库存预估下调1.5 亿蒲至4.60 亿蒲。

    　　尽管中国进口商近阶段进行了持续大量采购，但美国农业部维持2020/21 年度大豆出口预估不变，仍为21.25 亿蒲。因此市场预期，随着美豆出口销售节奏的明显加快，未来美豆出口需求数据面临调整，这也将继续推动美豆库存水平的下滑。从而为美豆期价退工上行驱动力。

    　　本月预计20/21 年美国玉米产量预期下调,用于生产乙醇的玉米减少,出口增加，以及期末库存下调。预计玉米产量为149 亿蒲式耳，较上月减少3.78 亿蒲式耳，因预期单产下降，且收割面积减少。玉米供应量较上月减少，随着玉米产量减少幅度超过了前期库存增加的幅度，这主要是由于预估2019/20 年度出口量下降所致。由于新冠肺炎的影响，导致汽车汽油需求恢复缓慢，2020/21年度用于乙醇的玉米使用量降低了1 亿蒲式耳。但出口量增加了1 亿蒲式耳，反映了其他竞争国家的供应量减少。由于供应量减少部分超过了使用量，玉米期末库存较上月减少了2.53 亿蒲式耳。玉米价格上涨了40 美分，达到3.5 美元/蒲式耳。

    　　在巴西2020/21 年度大豆种植开始前夕，美国农业部9 月报告中将巴西大豆产量预估上调至1.33 亿吨，较八月份的估值增加200 万吨。根据美国农业部的数据，如果这一预测实现，巴西大豆产量将比上一年度增加逾5%。巴西是全球最大的大豆生产国和出口国。美国农业部还将其对巴西2020/21 年度大豆出口预测提高至8500 万吨，比上个月的预测高出100 万吨。 2019/20 年度巴西大豆出口量预计为9350 万吨。

    　　本月除美国外的粗粮2020/21 年展望为产量增加，贸易量略高于上月，库存较上月有所下降。欧盟玉米产量下降，主要由于罗马尼亚的减产。同时乌克兰玉米产量下降，由于主要玉米种植区出现严重的短期干旱，降低了玉米产量

    　　此前，乌克兰的玉米在夏季生长季的开局良好。巴西的玉米产量增加，由于国内价格走高预计将支持玉米种植面积的扩大。印度和尼日利亚的玉米产量也有所增加。俄罗斯、欧盟和澳大利亚提高了大麦产量。

    　　2020/21 年全球粗粮贸易的主要变化包括俄罗斯和澳大利亚大麦出口量增加。美国、巴西和墨西哥的玉米出口量增加。委内瑞拉玉米进口量增加。根据观察到的豆粕蛋白质消耗量和当前玉米价格，2019/20 年和2020/21 年中国玉米饲用量和剩余使用量较上月有所提高。除美国外的玉米期末库存较上月有所下降，主要由于印度和尼日利亚玉米库存的增加部分被中国库存的减少所抵消。

    　　整体来看，美国农业部的这份报告令此前市场的利多预期得到兑现。美国农业部还将2020/21 年度美国大豆农场销售均价预测值调高到了9.25 美元/蒲式耳，比上月调高0.90 美元，这相当于大豆价格预测值从14 年来的低点调高到了三年来的新高。美国农业部的报告过后，由于市场对美豆出口需求数据仍存继续调升的预期，这将推动美豆库存继续下降，也成为美豆期价强势上行的重要推动力。因此，市场预计未来美国农业部在新的报告中仍可能继续下调大豆库存预估。此外，随着市场对天气炒作的关注从北美转向南美，今年秋冬季节拉尼娜发生的概率被多家气象预测机构一再上调，这不仅将会影响到南美大豆的播种开局，还将影响南美大豆的产量前景，继续支撑美豆期价累积天气升水，令美豆期价易涨难跌走势持续，继续给国内豆类带来联动性支撑。短期关注美豆期价在1000 美分整数关口的表现，上方压力位置相应上移至1050 美分。