豆类油脂日报：内外联动大涨 豆类油脂迎来多头盛宴

　　内外联动大涨 豆类油脂迎来多头盛宴

    　　1、资讯信息

    　　1）美国农业部在9 月份供需报告里预测2020/21 年度美国大豆单产为51.9蒲/英亩，比上月预测值低了1.4 蒲/英亩，下调原因在于中西部天气干燥，上个月玉米种植带受到德莱丘风暴的影响。2020/21 年度美国大豆产量预测值调低到了43.13 亿蒲，低于上月预测的44.25 亿蒲。美国农业部还将2019/20 年度美国大豆期末库存调低到5.75 亿蒲，远低于上月预测的6.15 亿蒲，因为美国大豆出口以及国内压榨需求均高于预期。2020/21 年度美国大豆期末库存也从上月预测的6.1 亿蒲调低到了4.6 亿蒲。美国农业部还将2020/21 年度美国大豆农场销售均价预测值调高到了9.25 美元/蒲式耳，比上月调高0.90 美元，这相当于大豆价格预测值从14 年来的低点调高到了三年来的新高。就其他国家而言，巴西2020/21 年度大豆产量预测值调高200 万吨，至1.33 亿吨。阿根廷大豆产量维持不变，仍为5350 万吨。中国大豆供需预测值维持不变。

    　　2）行业官员称，巴西大豆进口量可能增至近20 年来的最高水平，弥补因出口项目强劲而造成的库存不足。官员还指出，巴西还从远至俄罗斯进口小麦。

    　　巴西国家商品供应公司CONAB 称，2020 年巴西可能进口约100 万吨大豆，虽然与今年预期的出口量8200 万吨相比甚微，但是从历史角度来看，这样的进口规模很庞大。CONAB 的数据显示，过去十年巴西大豆进口从未超过57.8 万吨。而美国农业部的数据显示，自2002/03 年度以来，巴西的大豆进口从未达到100万吨。CONAB 的大豆进口预测反映出巴西供应紧张。今年前八个月巴西大豆出口量高达7510 万吨，同比激增34%，造成国内库存紧张。

    　　3）美国农业部周度出口销售报告显示，美国对华大豆出口销售总量同比增长138.3%，同比增幅如此之高的主要原因在于，有254 万吨陈豆销售量结转到了2020/21 年度。截止到2020 年9 月3 日，2020/21 年度（始于9 月1 日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为40.1 万吨，高于去年同期的20.6 万吨。当周美国对中国装运94.3 万吨大豆（其中54.2 万吨是在8 月28 日到31日期间装船，上周对中国装运39.8 万吨大豆。迄今美国对中国已销售但未装船的2020/21 年度大豆数量为1547.4 万吨，去年同期为86.4 万吨。2020/21 年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1587.5万吨，同比增加138.3%。

    　　3、后市展望

    　　随着上周末美国农业部报告的利多预期如期兑现，巩固当前美豆强势运行格局。但由于美国农业部报告中并未调整出口需求预估数据，近期随着美豆出口销售节奏的稳步加快，市场预计未来美国农业部还将继续调整出口预估，进而推动美豆年末库存的继续下降，这将成为美豆期价继续上行的重要推动力。

    　　因此，报告公布之后，美豆期价大涨并突破1000 美分整数关口。同时随着市场对天气关注从北美转向南美，拉尼娜发生的可能性进入市场关注视野，不仅影响南美大豆播种开局和产量前景，同时也将继续为美豆期价累积天气升水。短期美豆期价易涨难跌的走势继续给国内豆类市场提供支撑。豆二期价受到外盘美豆期价强势上涨的带动表现强势并领涨农产品市场，豆粕期价跟涨并创下2018 年11 月份以来新高，但涨幅落后于豆二，主要是因为国内部分油厂胀库压力依然存在，因此豆粕库存压力成为压制豆粕价格上行空间的主要因素。令豆粕期价涨幅落后于外盘，并在豆类市场中处于跟涨地位。后期关注国内豆粕去库存的情况，短期在期价突破上行以及市场资金追捧下，多头趋势有望延续，上方压力上移至3250 一线。相比之下，今日盘中三大油脂一改此前强势动荡的走势再次突破上行，油粕联动上涨，其中棕榈油盘中涨幅扩大至3%以上，伴随资金加速进场。国际市场棕榈油库存回升对应豆油库存持续下滑，国际油脂市场豆油主导。国内豆油库存攀升对应棕榈油库存低位。因此受到国际市场联动性影响，棕榈油的上行压力小于豆油，令棕榈油盘中涨幅大于豆油，随着豆油和棕榈油轮动上涨，油脂强势得到巩固，豆油和棕榈油仍须保持多头思路，关注前高压力。