锂电池行业月报:销售增长符合预期 短期关注龙头

类别:行业 机构:中原证券股份有限公司 研究员:牟国洪 日期:2020-09-14

  投资要点:

    8 月锂电池板块指数略跑输沪深300 指数。2020 年8 月,锂电池指数下跌1.29%,新能源汽车指数上涨1.78%,而同期沪深300 指数上涨0.94%,锂电池指数跑输沪深300 指数。

    8 月新能源汽车销售持续增长。2020 年8 月,我国新能源汽车销售10.90 万辆,同比增长27.85%,环比7 月增长11.22%,8 月月度销售占比4.99%,销量连续两个月同比增长,主要与汽车下乡活动及各地扶持政策有关,且造车新势力表现靓丽。2020 年7 月,我国动力电池装机5.02Wh,同比增长6.85%,其中乘用车装机占比71.71%,三元材料占比64.89%;宁德时代、LG 化学、比亚迪位居前三。

    部分上游原材料价格短期回升。截止2020 年9 月11 日,电池级碳酸锂价格为4.0 万元/吨,较8 月初上涨1.27%,价格已触底预计短期总体窄幅波动;氢氧化锂价格为5.38 万元/吨,较8 月初回落0.92%,短期预计窄幅波动。电解钴价格28.25 万元/吨,较8 月初上涨5.61%,短期总体窄幅波动;钴酸锂价格23.5 万元/吨,较8 月初上涨18.69%;三元523 正极材料价格11.9 万元/吨,较8 月初上涨4.39%;LFP 价格3.50 万元/吨,较8 月初价格持平,短期预计总体平稳。六氟磷酸锂价格为7.35 万元/吨,较8 月初上涨1.38%,短期预计总体平稳;电解液为3.25 万元/吨,较8 月初上涨10.17%,短期预计总体平稳。

    维持行业“同步大市”投资评级。截止2020 年9 月11 日:锂电池和创业板估值分别为59.00 倍和56.44 倍,结合行业发展前景,维持行业“同步大市”评级。8 月锂电池板块走势总体与主要指数同步,板块二级市场个股总体呈现强者恒强格局,预计该趋势仍将延续,且部分个股回调较充分,短期可适当关注细分龙头。中长期而言,国内外新能源汽车行业发展前景确定,板块值得重点关注,但预计个股业绩和走势将出现分化,建议重点围绕细分领域龙头、欧洲动力电池供应链及特斯拉供应链三条主线布局。具体结合政策导向、细分领域价格水平和竞争格局,建议关注标的如宁德时代、当升科技、新宙邦、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质、银河磁体等。

      风险提示:行业政策执行力度不及预期;细分领域价格大幅波动;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧;盐湖提锂进展超预期。