策略周报

类别:金融工程 机构:民生期货有限公司 研究员: 日期:2020-09-14

螺纹钢/热卷

    主要逻辑

    技术上高位震荡平台下破,钢联钢材产销数据公布,结果低于市场预期,螺纹产量明显下降10.8 万吨,至371.5 万吨,库存下降6.7 万吨,至1251.8 万吨,降幅较上周稍有扩大,表需下降近4.4 万吨,至378.2 万吨。目前钢材高供给、高库存的总体结构仍未改变,甚至有所加重,因此导致了成材价格的阶段性走弱。但同时作为产能调节器的电弧炉,目前处于盈亏平衡边缘,在下游需求没有出现大幅不及预期被时间证伪的情况下,废钢价格较为坚挺,铁矿、焦炭等原料价格仍有支撑较强,钢厂利润空间继续被压缩,整体下跌空间有限。相关数据方面,水泥出货环比持续抬升,挖机销售创了同期历史新高等多重利好条件下,后期消费仍可期待,只是近期消费环比改善力度不及预期,同时受到股市等外围因素影响,短期成材回调压力较大。后期是建材需求旺季,卷板消费没有更大的改善预期,有利于建材价格相对卷板价格走强。

    操作建议 螺纹长期看涨,短期可依托60 分钟图设计偏涨的交易策略,或者观望。

    风险因素 关注国内外疫情发展情况;经济刺激政策、环保停限产政策变化及落地情况;中美贸易摩擦;

    铁矿石

    主要逻辑

    技术上高位震荡回调阶段, 技术指标偏弱。由于近期港口主流中品粉矿资源短缺情况有所缓解,贸易商出货情绪较高,但是钢厂询盘意愿较为一般,按需采购为主,低价资源略受青睐,高价货几无问津,现货市场观望情绪较浓。铁矿供给端在逐步稳定改善,钢厂主动调节配矿比例,库存结构性问题也得到一定改善,压港问题逐步缓解总体库存稳步回升,前期支撑铁矿上涨的核心逻辑除了高基差外,剩下的在逐渐弱化。在未来消费预期尚不能证伪的情况下,使得目前铁矿石估值略显偏高,鉴于01 盘面的大幅贴水,建议可以在技术指标向好的时候继续买涨。

    操作建议

    长期看涨,短期依托60 分钟图进行看

    涨策略设计,盘面如果有大幅回调时,

    风险因素 监管干预、压港问题、国内外疫情发展情况、巴西和澳大利亚发运、中美贸易摩擦动态。