家电轻工行业周报:家电线上销售提速明显 家居零售订单持续修复

类别:行业 机构:华安证券股份有限公司 研究员:虞晓文 日期:2020-09-14

  从奥维周度数据看,白电和厨电Q3 累计线上增速较前一周全线提升,边际改善明显。小家电增速放缓趋势有所缓解。

      截至W36,海尔、美的线上增速持续改善,冰箱、空调、洗碗机保持高增态势,增速继续提升。厨电板块,老板电器龙头优势尽显,厨电套装、油烟机线上表现优异,嵌入式烤箱、洗碗机线上、线下增速尤为靓丽。

      小家电板块,九阳豆浆机、电饭煲等品类增速提升,料理机、台式电烤箱高增势头不改。摩飞料理机线下均价及销售额在上周高增基础上更进一步。

      长期仍看好小家电板块的需求提升及新消费带来的行业焕新高增。

      从7-8 月销售数据情况看,Q3 淡季小家电增速有所放缓,提示关注该阶段短期回调带来的买入机会,后续看好Q4 的国庆节、双11、双12 等旺季增长。此外,竣工在四季度迎来释放,维持全年地产竣工修复的判断,持续推荐地产后周期产业链。

      家居零售订单持续修复,中小品牌出清,推荐索菲亚,建议关注欧派家居。

      上半年家居零售市场的复苏是低线城市快于高线城市,Q3 全国大部分地区家居零售已恢复至常态,下半年C 端业务占比较高的家居零售龙头业绩有望边际转暖。同时,疫情加速了中小家居品牌的出清,头部家居企业的市占率提升。

      持续推荐C 端盈利能力提升,B 端品类拓展的索菲亚。

      产品结构优化,终端竞争力增强。从中报数据来看,截至2020 年上半年,预收账款同比增加18.51%,预示着公司Q3 的收入有望向好。上半年受疫情影响,公司省会城市收入下滑较多。但Q2 公司省会城市店面接单同比增加10%,Q2 的接单有望在Q3 转化成工厂订单,下半年有望得到较大程度的修复。

      投资建议

      持续推荐关注预计将有明显边际改善精装修渠道厨电龙头老板电器、顺应时代变迁迅速调整的九阳股份、全渠道全品类发展的大家居龙头欧派家居、C 端盈利能力提升,B 端品类拓展的定制龙头索菲亚

      风险提示

      地产表现低迷,需求修复不及预期。