晨会纪要

类别:晨报 机构:爱建证券有限责任公司 研究员:侯英民 日期:2020-09-14

荡格局延续 仍需耐心等待

    上周市场大幅调整,创业板综指尤其突出,市场日均成交金额9079.88亿元,参与者情绪指数大幅回调,基金仓位均值有所回落。整体来看,市场回落但依然不改区间震荡,创业板交易火爆之后大幅调整,也揭示了博弈的风险。不过除去创业板交易活跃外,其它板块依然偏谨慎,在估值未有效修复前,市场预计难以有大的上升动力,这使得震荡的格局延续。创业板整体板块博弈基本结束,但结构性博弈机会预计未来将继续,这是交易制度差异带来的,直到全市场注册制的推行。

    创业板卡弈降温,市场的整体风险偏好也不高,心态谨慎。从个股涨幅来看,涨幅较大的个股虽然仍主要是创业板个股,但涨幅已明显减小,仍然更多的是个股的机会。跌幅较大的依然以风险个股为主,前期涨幅较大个股也回落明显。从概念指数看,没有明显的概念集群,热点散乱,但半导体、生物医药等相关概念指数是主要领跌指数,也显示出估值修复的迹象。从行业看,除银行收平,几乎全行业下跌,农林牧渔、国防军工、通信等表现较弱。管理层对于市场博弈的降温,使得本来就整体谨慎的资金更趋谨慎,交易性机会也大幅减少,市场风险偏好降低,但也未出现防御性板块的上涨。原因也在于龙头白马大幅上涨之后,估值已相对较高,从投资角度来说已脱离安全区。从稳健角度看,估值修复是必需和健康的过程,这样才能形成资金的良性流动。在估值修复过程中,我们要把眼光放在估值挖掘中,对于受益于经济恢复的行业可保持关注,如我们前期所说的化工、航空机场等。

    整体来看,市场自7月以来震荡的格局在延续,市场目前估值不具有较多优势,资金依然谨慎。在创业板的低价股整体博弈结束后,市场的交易也有所减弱。预计短期市场的谨慎心态将延续。而从M2的增速数据来看,已是连续两月增速回落,货币宽松如预期在边际回收,地缘政治依然不稳,同时海外市场动加剧,市场不具有大幅上行的动力。

    策略上依然以防御为主,仓位和投资品种都不宜过于激进,耐心等待。