轻工行业周报:中报业绩环比Q1大幅好转 看好下半年景气度回升

类别:行业 机构:山西证券股份有限公司 研究员:杨晶晶 日期:2020-09-14

  投资要点

      2020 上半年,轻工板块下滑在预期范围内,归母净利润降幅同比收窄。

      2020H1,SW 轻工板块实现营业收入2195.59 亿元,同比下滑7.55%,增速相对去年同期下降3.86 个百分点,营收增速在申万行业中排在第21 位;实现归母净利润114.99 亿元,同比下滑21.43%,增速相对去年同期提升2.78个百分点,净利润增速在申万行业中排在第16 位。

      2020Q2,随着新冠疫情得到有效控制,全国复工复产恢复正常,轻工板块营收、净利润环比Q1 大幅好转,并且相对19Q2 业绩增速显著加快。

      2020Q2,SW 轻工板块实现营业收入1224.11 亿元,同比增长0.20%,增速相对Q1 环比回升15.96 个百分点,相对去年同期提升4.36 个百分点;实现归母净利润76.32 亿元,同比下滑11.71%,增速相对Q1 环比回升23.74 个百分点,相对去年同期提升8.01 个百分点。

      子板块涨跌幅与受疫情冲击的程度紧密相关:文娱用品板块表现出较强的防御性,且受益于居家办公等新趋势实现业绩高增长,家具板块由于重线下、重服务,受疫情冲击程度最大、中报业绩下滑幅度最大。

      投资建议:我们看好竣工小高峰+精装修利好、下半年需求滞后兑现的家具板块,受益全面复学复课和办公集采的文具板块,以及需求回暖、盈利弹性向好的造纸包装板块。(1)家具:建议关注海鸥住工、江山欧派、帝欧家居、志邦家居、尚品宅配、欧派家居。(2)文具:建议关注齐心集团、晨光文具。(3)造纸包装:建议关注中顺洁柔、太阳纸业、山鹰纸业。

      市场回顾

      本周,上证指数下跌2.83%,报收3260.35 点,SW 轻工制造指数下跌4.47%%,在申万28 个一级行业中排名第16。分子行业来看,涨跌幅由高到低分别为:其他轻工制造(0.00%)、珠宝首饰(-2.72%)、家具(-2.99%)、文娱用品(-3.95%)、造纸(-4.56%)、包装印刷(-5.68%)。

      行业动态

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