沥青燃料油周报：海外油价美股联动下跌 沥青维持高供应高库存局面

　　石油沥青

    　　本周受外盘油价走弱以及沥青炼厂库存继续大面积累库影响，上海沥青期指放量下挫，期货主力2012合约周跌幅6%。原油方面，因认为全球原油库存去化速度将在四季度加快，以花旗为代表的海外投行仍然较为看好后市油价，预计布伦特和WTI油价将在2020年年底回升到本周暴跌前的水平。当前沥青基本面的主要矛盾仍在于需求端无法消化高产量，导致炼厂库存居高不下，8月全国沥青产量逼近350万吨，同环比皆大幅增长，尤其以地炼为代表，山东沥青现货价格也跌至2540附近，与华东价差拉开到年内高点，关注后续华东现货是否会向山东现货价靠拢。本周沥青基本面数据“喜忧参半”，炼厂沥青装置开工率和炼厂库存双双上行，延续了近期偏空的数据面，但社会库存拐点已经出现，全国社会库存量80万吨的水平较上周下降4万吨。操作建议： 暂时观望。

    　　燃料油：

    　　受油价周线走弱影响，本周上海高低硫燃料油期货合约双双下行，高硫主力2101合约周跌幅7.4%，低硫主力2101合约周跌幅6.5%，炼厂仓单方面，截至9月11日，上期所高硫期货仓单数为27.127万吨，较9月4日仓单数下降8.355万吨。本周国际油价走弱的主要原因为9月劳工节后， 美国汽油消费旺季暂告下一个段落，为应对冬季规格的汽油生产，美国炼厂逐步进入秋季检修季，检修量逐渐爬升，炼厂原油加工需求暂时走弱。本周全球燃料油库存方面，西北欧ARA三港库存123.3万吨，周环比上升17%，中东富查伊拉港库存1334.2万桶，周环比上升0.2%，新加坡港库存2073.5万桶，周环比下跌7%。操作建议： 暂时观望，油价下跌后波动率加大，且目前油市并未出现止跌回升的迹象。