策略周报:恐慌情绪得到快速释放 短期或逐渐趋向稳定

类别:策略 机构:华金证券股份有限公司 研究员:谭志勇/李蕙 日期:2020-09-14

  投资要点

      核心观点:

      上周,在市场本就对以消费科技为代表的高估值和高价股板块产生“恐高”情绪的背景下,在多个不利因素的空袭下,避险情绪快速升温,市场出现明显的调整;包括1)中芯国际被传可能将被美国纳入实体清单,我国半导体产业链发展短期再度面临“打击”;2)美股继续走弱,此前被资金持续追捧的美国科技板块再度明显回落;3)英国阿斯利康新冠疫苗临床试验参与者出现严重不良反应,市场开始担忧新冠疫苗的可靠性;4)创业板低价股炒作被诟病,深交所加大监管力度,严查“炒小炒差”违规资金。

      短期来看,可能上述多个不利因素影响已经基本落定,市场恐慌情绪在上周的快速调整过程中预计也得到了较大释放:而上周五社融数据超预期预计将支撑市场对于我国经济持续复苏的预期;同时,上周五习近平主席再度强调要加快科技创新、推动关键核心技术攻关,叠加近期包括苹果、华为等重磅新品的密集发布,科技板块投资情绪预计也会有所修复。因此,整体来看,我们倾向于认为可能A 股市场做多氛围会有所好转;但与此同时,情绪的完全恢复需要时间,也需要市场对于未来投资主线重新达成共识,在此之前可能市场暂时依旧会呈现震荡分化格局。

      行业配置方向上,1)短期,建议关注当前可能受到包括电子新品发布和十一黄金周等重大事件窗口催化的行业板块,包括电子、传媒、交运、餐饮旅游、新能源汽车等;2)市场关注度有向低估值板块转向迹象,同时,业绩与估值匹配问题预计依旧是近期市场的核心矛盾,在此背景下,中期建议优先关注业绩与估值匹配度较高的低估值金融周期板块,包括非银金融、公用事业、交运(航运)、机械设备(通用机械、专用设备)等。

      风险提示:海外市场超预期波动、经济增长不及预期、企业业绩不达预期、其他系统性风险等。