燃气月度跟踪:7月天然气消费量同比+0.6% LNG价格继续回升

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蔡屹/李春驰 日期:2020-09-13

事件:2020 年7 月份,天然气表观消费量246.3 亿立方米,同比+0.60%;天然气产量142.4 亿立方米,同比+4.80%;天然气进口量102.86 亿方,同比-6.93%。8月上海油气中心LNG 出厂价格全国指数平均值为2563.52 元/吨,同比-21.11%、月环比+1.24%。根据我们统计,2020 年8 月,重点城市平均气温27.91℃,同比-0.65%,高于近20 年平均值27.18℃。

    8 月LNG 出厂价格指数平均值同比-21.11%、月环比+1.24%,继续企稳回升。受今年疫情影响,燃气消费价格指数曾呈现持续下跌态势,随着下游需求的回暖,6月以来价格逐渐企稳。(1)截至2020 年9 月11 日,中国LNG 出厂价格全国指数为2584 元/吨,同比-19.00%、月环比+1.02%;(2)8 月中国LNG 出厂价格全国指数月平均值为2563.52 元/吨,同比-21.11%、月环比+1.24%。

    现货方面,截至9 月10 日,中国LNG 到岸价为4.55 美元/mmBtu(按1 美元=6.8RMB、1mmBtu=29 方测算,约1.07 元/方),同比+2.00%。2020 年8 月,中国LNG 到岸价月度均值为3.73 美元/mmBtu(约0.87 元/方),同比-15.07%,月环比+56.88%。2020 年7 月,LNG 进口平均单价为341.40 美元/吨(按1 美元=6.8RMB、1400 方/吨测算,约1.66 元/方),同比-21.50%。

    7 月天然气消费量yoy+0.60%,增速同比-11.30pct。2020 年7 月,我国天然气当月表观消费246.3 亿立方米,同比增长0.60%(增速同比-11.30pct,环比-3.14pct)。

    2020 年1-7 月,我国天然气累计表观消费量1830.23 亿立方米,同比增长4.83%(增速同比-6.08pct)。天然气7 月消费量增速继续下滑,我们认为是由于7 月汛期对需求端产生负面影响,水电火电双旺,天然气调峰发电需求阶段性减少导致。下游复工复产继续推进,工业增加值同比增速较上月继续回升(7 月规模以上工业增加值同比+4.80%,增速同比环比均持平)。

    7 月国内产量增速同比下降1.30pct,进口增速同比下降14.18pct。2020 年7 月,我国天然气产量142.40 亿立方米,同比增长4.80%(增速同比-1.30pct)。2020 年1-7 月,我国天然气累计产量1082.70 亿立方米,累计同比增长9.50%(增速同比-0.20pct,环比-0.80pct)。2020 年7 月,我国天然气进口量102.8 亿方,同比下降-6.93%(增速同比-14.18pct);其中,PNG 进口量32.38 亿方,同比-23.23%(增速同比-16.63pct);LNG 进口量70.48 亿方,同比增长3.13%(增速同比-14.93pct)。

    2020 年7 月,国内天然气消费对外依存度为42%;2020 年1-7 月,国内天然气消费对外依存度为41%,较2020 年1-6 月的41%维持不变。

    投资建议:

    1)管道运营商和城市燃气公司:天然气消费增长具有确定性,海外气价或将长期维持低位,能够对接海外气源的城燃公司将受益。重点推荐深圳燃气(LNG 接收站已于19 年8 月试投产),建议关注新奥股份(依托集团舟山LNG 接收站,打造全国性全产业链燃气公司);百川能源(精准卡位三大区域,用气需求稳健增长,高分红有望延续)等。

    2)燃气气源供应商:天然气消费量持续增长背景下,市场关注点由行业层面的增速逐步转向个股业绩的兑现度,率先增加的天然气供给将获益,建议关注蓝焰控股(山西国资委唯一煤层气标的)。

    风险提示:天然气消费增速波动风险,天 然气价格波动风险。