科技硬件周报:半导体板块降温 投资人关注手机产业链

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:黄乐平/胡誉镜/闫慧辰/丁宁/陈旭东 日期:2020-09-13

中金观点:上周全球科技行业股价大幅回调:美国市场方面,纳斯达克指数下跌4.1%,费城半导体指数下跌3.5%;中国市场方面,A/H 消费电子板块回调2.2%,半导体板块下跌8.3%,通信及安防设备板块下跌8.2%。中金科技团队9 月10 日召开月度电话会,和投资人探讨科技行业中报回顾、苹果新品展望、9 月投资展望及脑机接口等长期投资机会,与8 月相比,我们注意到投资人于对半导体板块的兴趣出现较大下滑,投资人担心华为进一步受到美国技术限制后,板块下游需求可能会出现较大不确定性,对手机半导体公司下半年业绩造成较大影响。我们认为,受中美贸易摩擦持续升温影响,半导体板块在美国大选前依然存在一定的下滑风险。此外,我们留意到投资人关注2H20 苹果新品发布情况,根据Bloomberg报道,9 月15 日发布会可能仅发布新版iPad 与Apple Watch,过去几年由于创新力度较弱,苹果产业链有发布会后股价见顶的趋势,我们建议投资者持续关注近期苹果新品发布情况及歌尔、立讯、信维、比亚迪电子等苹果产业链的受益情况。

    评论

    A 股科技板块大幅回调,通信/半导体跌幅靠前。上周A 股5 个交易日内,上证指数下跌2.8%,深证成指下跌5.2%,日均成交额合计9,077 亿元人民币,环比下跌2.1%。SW 电子指数下跌5.9%,SW 通信指数下跌8.2%,跌幅高于行业均值。

    个股方面,上周涨幅前三的公司为利亚德(+4.7%)、立讯精密(+1.7%)、环旭电子(+0.7%)。跌幅领先的公司为卓胜微(-15.6%)、高新兴(-12.5%)、数据港(-12.4%)。北上资金持股方面,上周北上资金合计净流出5.83 亿元人民币,主要增持深南电路、圣邦股份、汇顶科技等公司,主要减持京东方、蓝思科技、立讯精密等公司。

    中芯国际、华虹等半导体公司领跌,H 股科技板块出现较大调整。恒生指数上周下跌0.8%,恒生科技指数收跌5.4%,个股方面,上周涨幅前三的公司为中国联通(+2.1%)、中国铁塔(+0.7%)、舜宇光学科技(+0.2%)。跌幅前三的为华虹半导体(-19.0%)、中芯国际(-17.6%)、金山软件(-9.3%)。南下资金方面,上周港股通净流入74.9 亿港币。南下资金主要增持腾讯控股、中芯国际、舜宇光学科技等公司,主要减持美团点评、小米集团、金山软件等公司。我们注意到,受到美国政府考虑将中芯国际列入“黑名单”的新闻影响,上周中芯国际、华虹等港股半导体公司均出现较大幅度调整,我们建议投资人持续留意中美贸易摩擦进展,以及其对半导体产业链上下游的具体影响。

    美国大选临近,科技股拖累美股大盘继续回调:上周标普500 指数下跌2.5%,纳斯达克指数下跌4.1%,日均交易量2,061.61 亿美元(-19.0%),费城半导体指数上周下跌3.5%,这是美股连续第二周较大幅度下跌,其中苹果、特斯拉等科技股跌幅领先。全球主要科技股票方面,LG 显示(+12.8%)、日本电产公司(+8.0%)、旭硝子(+7.8%)等股票周涨幅领先,拉姆研究(-11.7%)、苹果(-10.3%)、应用材料(-9.8%)等周跌幅相对较大。虚拟货币方面,上周比特币价格为10,140.84美元(-1.1% wow),平均日交易389.80 亿美元(+54.4% wow)。

    估值与建议

    维持所覆盖公司评级、盈利预测、目标价不变。

    风险

    疫情蔓延加剧,宏观因素下行,中美贸易摩擦加剧,个股业绩不达预期,建议投资者密切关注市场变化及警惕风险。