资源环境行业周报:疫情影响弱化 固废处理板块稳健发展

类别:行业 机构:华宝证券股份有限公司 研究员:杨宇/缪海超 日期:2020-09-13

投资要点:

    板块行情:环保板块跑赢大盘。上周(8 月30 日-9 月6 日),上证指数下跌1.42%,深证成指下跌1.41%,创业板指下跌0.93%,沪深300 指数下跌1.53%,环保工程及服务Ⅱ(申万)上涨0.59%,跑赢上证指数2.02 个百分点,跑赢深证成指2 个百分点,跑赢创业板指1.52 个百分点,跑赢沪深300 指数2.12 个百分点。从细分板块来看,生态园林板块上涨7.46%,环境监测板块上涨4.31%,节能板块上涨3.62%,大气治理板块上涨2.97%,水处理板块上涨2.1%,固废处置板块下跌3.09%。

    行业动态:1)商务部办公厅:加强商务领域塑料污染治理工作;2)国常会:精准实施大气污染防治 提高环保技术装备水平;3)习近平主持召开中央深改委会议审议通过《关于进一步推进生活垃圾分类工作的若干意见》。

    疫情影响弱化,行业业绩逐渐回升。截至目前,环保行业上市公司均已公布2020 年半年报,我们统计总结了97 家A 股上市公司的业绩表现。2020年上半年,华宝资源环境行业实现营业收入1299.30 亿元,同比下降0.29%,位列28 个申万一级行业的第19 位,归母净利润120.79 亿元,同比下降10.53%,位列28 个申万一级行业的第12 位,扣非归母净利润109.82 亿元,同比下降8.35%。

    投资建议:今年以来一系列政策相继出台,密集的政策将促进行业市场需求的释放,刺激行业细分领域的发展。重点关注固废处理领域两大板块:

    1)垃圾焚烧:目前生活垃圾焚烧占无害化处理比重仍旧偏低,发改委在补短板强弱项实施方案中提出在生活垃圾日清运量超过300 吨的地区,加快发展以焚烧为主的垃圾处理方式,到2023 年基本实现原生生活垃圾“零填埋”。此外,垃圾焚烧发电补贴政策征求意见稿明确国家补贴范围,缓解市场对于发电补贴退坡的担忧。垃圾处理作为城市发展的刚需,焚烧代替填埋成为确定性趋势,大力提升垃圾焚烧处理能力,有利于补短板强弱项,推动焚烧建设和运营规模的提升。

    2)环卫:环卫服务在市场化率逐步提升的同时,一体化趋势明显,行业正由“小环卫”向“大环卫”转变,市场空间扩张。虽然目前环卫市场竞争格局仍较为零散,但位于环卫服务前列的企业格局已基本形成,龙头企业凭借其技术经验、融资能力、规模体量等优势,在竞争中处于领先地位,有望在受益于市场化浪潮。

    风险提示:政策推进进度不及预期,建设项目进度不及预期。