地方政府债与城投行业监测周报2020年第35期：发改委要求按月开展专项债项目调度 地方债、城投债到期收益率持续回升

本期要点

    要闻点评

    发改委要求地方通过国家建设重大项目库按月开展专项债项目调度，确保资金落到实处。

    上周，江苏省全面推进预算绩效管理，规范省级项目支出绩效评价行为；武汉市进行债务限额调整，布置政府隐性债务自查自纠工作。

    上周，福建厦门轨道交通集团有限公司发布债券提前兑付本息公告，提前兑付15.69 亿元债券。

    上周，共有10 只城投债券推迟或取消发行。

    地方政府债与城投债发行情况

    地方政府债：上周，地方债共发行30 只，发行规模较前值减少1158.57 亿元至1711.23 亿元，净融资回落1039.23 亿元至1394.08 亿元。截至9 月4 日，存续期内地方债规模合计24.96 万亿元。发行结构仍以新增债为主，但占比大幅减少，共发行882.00 亿元，占发行总规模的51.54%，其中，新增专项债大幅回落1157.13 亿元至717.00 亿元，新增一般债回落721.06 亿元至165.00 亿元，截至目前新增专项债完成全年限额的77.40%，新增一般债完成全年限额的87.31%；此外，再融资一般债558.83 亿元，再融资专项债270.40 亿元。发行期限仍趋长期化，10 年及以上期限占比较前值回升5 个百分点至77%，其中15年期占比23%、比例最高，较前值增加6 个百分点。浙闽两地发行数量居前列，浙江省发行15 只、八成为新增债，福建发行7 只、超七成为新增债。发行成本方面，各期限发行利率均回升，一般债及专项债发行利率分别回升22.85BP、3.14BP 至3.70%、3.57%，一般债或由于期限较长，发行利率高于专项债，宁夏发行利率为4.02%、居各省首位；各期限发行利差均走阔，一般债及专项债发行利差分别走阔2.18BP、3.95BP 至23.79BP、25.36BP，江苏发行利差为27.23BP、居各省首位。此外，上周新增专项债主要投向棚改项目，占新增专项债发行总额的22.50%。

    城投债：上周，城投债共发行91 只，规模较前值下降241.62 亿元至700.37元，净融资额回落27.20 亿元至196.36 亿元；其中，基础设施投融资行业城投企业共发行79 只债券、规模合计583.57 亿元。截至9 月4 日，存续期内城投债规模合计10.17 万亿元，其中，基础设施投融资行业城投债存量规模8.54 万亿元。从广义口径看，城投债发行成本以上行为主。其中，1 年以下期限AAA 级城投债发行利率及利差上行幅度均最大，分别上行107BP、85BP 至3.25%、74BP；此外，3 年和5 年期限的AAA 级发行利率倒挂，原因或为3 年期限城投债券以定向工具、私募债或者一般公司债为主，存在一定流动性溢价。发行结构仍以超短期融资券为主，占比为27%，但较前值有所回落；发行期限短期化趋势略有减弱，1 年及以下期限占比较前值小幅回落；发行主体的信用资质有所下沉，AA+及以上级别城投债发行占比下降9 个百分点至65%；此外，从区域分布看，共22个省份发行城投债，江苏省发行数量仍居首位、共发行30 只，广西发行利率与发行利差居首位、分别为7.3%、433.59BP。

    地方政府债与城投债交易情况

    根据公告信息，上周未有城投企业级别调整。

    上周，未有城投企业信用事件。

    地方政府债：上周，地方政府债现券交易规模共计3499.06 亿元，较前值回落798.44 亿元；地方债收益率多数回升，整体平均回升幅度为4.03BP。

    城投债：上周，城投债现券交易规模为1970.84 亿元，较前值回升171.06 亿元；城投债到期收益率多数回升，整体平均回升幅度为3.96BP，3 年、5 年、7年期限信用利差分别较前值收窄2.80BP、5.99BP、3.11BP。

    城投债异常交易方面：上周，共有9 个城投主体的12 只债券发生13 次成交净价偏离较大的情况，提示投资人关注相关债券风险。

    城投企业重要公告一览