宏观研究:8月CPI的三大看点

类别:宏观 机构:粤开证券股份有限公司 研究员:李奇霖/张德礼 日期:2020-09-09

  月CPI 的三大看点

      8 月CPI 同比2.4%,结束两个月回升的趋势再度回落。拆分来看,翘尾为2.1%,新涨价因素为0.3%。南方洪涝消退、猪肉价格涨幅放缓,一起拉动CPI 同比重新走低。

      CPI 各分项中,有几个值得关注的点:第一,猪肉对CPI 的影响开始弱化;第二,核心CPI 同比持平二有统计以来的最低水平0.5%;第三,其他用品和服务,8 月环比2.4%,同比6.1%,两者都是2016 年开始公布数据以来的最高值。

      总的来说,核心CPI 同比筑底,但决定CPI 的最关键分项猪肉项,对CPI 的推动开始弱化。其他用品和服务项的同比也可能已接近顶部,加之PPI 难以向CPI 传导,年内CPI 同比继续回落是确定的。

      风险提示:

      海外疫情扩散超预期。