楚江新材(002171):疫情影响逐步消退 二季度业绩回归正增长
疫情影响逐步消退 二季度业绩回归正增长:近日公司发布2020 年中报,2020 年上半年实现营业收入93.94 亿元,同比增长34.73%;归母净利润6109.81 万元,同比下降72.32%;扣非后归母净利润3127.3 万元,同比下降77.13%。二季度公司经营情况逐渐恢复,单季实现营收54.93 亿元,同比增长36.54%;归母净利润1.55 亿元,同比增长4.34%;扣非后归母净利润1.41 亿元,同比增长25.76%,均实现同比正增长。产销方面,公司上半年实现各类金属材料总销量31.10 万吨,较上年增长23.14%。军工新材料业务上半年利润贡献较大,实现归母净利润9337 万元,同比增长51.84%,其中天鸟高新实现净利润6697 万元,同比增长96.38%。
新项目稳步推进 公司业绩有望再上新台阶 :根据公告,公司“铜板带升级改造项目”已顺利投产,达产后将新增产能7.5 万吨;“12 万吨铜导体材料项目”一期已于6 月份投产,二期将于20201 年建成投产;天鸟高新募投项目上半年已接近50%进度,预计2021 年建成投产;“5 万吨高精铜合金带箔材项目”、“6 万吨高精铜合金压延带改扩建项目(二、三期)”、“2 万吨高精密铜合金线材项目”、“30 万吨绿色智能制造高精高导铜基材料项目(一期)”等项目已完成前期工作,将于年内开工建设。随着公司新产能陆续投放,公司业绩有望再上新台阶。
顶立科技分拆上市提上日程 预计年内完成股改:子公司顶立科技是国内智能热工装备龙头,满足分拆上市条件。公司于2020 年6 月29 日召开董事会,正式授权经营层启动分拆子公司顶立科技在境内上市,目前该项工作已按照总体方案要求逐项落实,计划于年内完成股份制改造。
投资建议:我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.32 元/0.41 元/0.48元,对应PE 分别为28.44/22.75/19.30 倍,维持“推荐”评级。
风险提示:盈利能力下降,项目推进不及预期,产能消化不及预期,顶立科技分拆上市受阻