平安银行(000001):营收保持较高增速 加速核销计提 夯实资产质量

类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:董春晓 日期:2020-08-28

事件:平安银行发布中报,2020 年上半年实现营业收入783.18亿元,同比增长15.5%;归母净利润136.78 亿元,同比下滑11.2%。不良率1.65%,与上年末持平;拨备覆盖率214.93%,较上年末提升31.81个百分点。

    息差平稳,非息收入占比提升,拨备前利润保持较快增速。上半年净息差2.59%,较上年末下降3BP。息差表现相对平稳,总资产较上年末增长6.08%,利息净收入同比增长15.28%。得益于代销及债权投资收益的增加,上半年实现非息收入280.23 亿元,同比增长15.85%。

    上半年营收同比增长15.5%,成本收入比27.3%,较去年同期下降2.16个百分点,上半年拨备前利润同比增长18.9%。

    拨备计提导致利润负增长,风险抵御能力增强。在监管部门的倡导下,二季度银行业加大了拨备计提力度,加快了不良确认及核销速度。上半年确认信用及其他资产减值损失385 亿元,同比增长41.5%,上半年末贷款减值准备余额较去年末增加26.8%。拨备覆盖率进一步提升,至214.93%。

    严格不良确认,出清存量风险。二季度末平安银行不良率1.65%,与上年末持平。关注贷款、逾期60 天以上及逾期90 天以上贷款的占比分别为1.86%、1.55%和1.33%,较上年末分别下降 0.15、0.03 和0.02 个百分点。拨备覆盖率214.93%,较上年末上升 31.81 个百分点。

    零售受疫情影响出现短期波动,但趋势向好。零售端受疫情影响还款能力及还款意愿均出现短期下降,新一贷不良率1.84%较上年末上升50BP,汽车金融不良率1.4%较上年末上升66BP。但平安银行表示,下半年开始零售月新增不良已呈回落趋势,预期三季度将看到零售端不良生成率的拐点。

    对公发力,加大对重点行业及客户的资产投放。6 月末企业贷款余额较2019 年末增加12.9%(零售增4.5%),在新的经济环境下,平安银行加速了对公业务的投入。资产质量方面,上年末且贷款不良率1.76%,较上年末下降53BP。同时,对公业务非息净收入同比增27.8%,收入结构改善。

    业绩预测及投资建议:平安银行零售转型不断深入,对公、同业业务开始发力,不断有新的经营亮点出现。疫情带来的零售业务短期波动已经能够看到拐点,趋势向好,维持“买入”评级。

    风险提示:宏观经济波动导致的资产质量恶化风险,政策变动风险等。