新能源行业周报:无视淡季燃油车增长乏力 欧洲新能源渗透率继续提升

类别:行业 机构:华宝证券有限责任公司 研究员:杨宇/胡鸿宇 日期:2020-09-09

  新能源汽车/动力电池:无视淡季传统车市增长乏力,欧洲新能源车渗透率继续提升。8 月虽为欧洲车市传统淡季,但是新能源市场依旧火热,虽然英法德等主流国家销量出现环比下滑,但是销量同比持续大幅增长,其中挪威、瑞典汽车销售数量较上月环比增长13%和10%,英法德意西等主流国家同比增长均超过100%,政策推动下各国新能源车渗透率进一步提升。尽管受到淡月的影响,但是欧洲整体汽车市场已经基本摆脱二季度初疫情所带来的不利影响。随着碳排放政策的实施,欧洲主流国家新能源支持政策持续加码,电动化趋势向好,疫情冲击基本淡化,不影响其电动车市场长期增长态势。

      光伏:价格上涨延缓下游需求,上行趋势有望企稳。此轮光伏制造业价格的大幅上涨,已逐步开始吞噬下游需求,部分国内终端项目延缓,国内部分组件厂商也不得不降负荷生产,电池片价格也与上一周基本持平。目前整体成交偏少,下游需求能否延续将成为关键,考虑到20 年光伏竞价项目和平价项目需抢装并网,即使延后至21 年1 季度,需求仍不会消失,未来一段时间需求仍保持乐观,次轮产业链价格上涨行情将持续。

      投资建议。动力电池:受疫情影响上半年新能源车销量不佳,下半年政策需求反转,看好外资(特斯拉大众MEB)和内资新势力(蔚来小鹏)产业链机遇。海外市场受疫情影响逐步消除,下半年市场有望保持高增长态势。建议关注国内主流磷酸铁动力电池厂商及LFP 正极龙头企业有望在20年订单业绩实现高速增长,关注特斯拉产业链和大众MEB 产业链企业下半年受车企产销增长订单持续放量,关注欧洲日韩龙头车企配套的国内电池厂商和全球主流电池厂商的材料供应商。风电:2020 年上半年风电投资持续高增,全年风电设备订单稳定增长,建议关注布局技术优势和规模经济的叶片以及塔筒生产商。光伏:上游硅料价格大幅上涨,叠加下游需求向好,带动了下游电池片和组件价格回暖趋势,我们认为随着Q4 光伏竞价项目迎来装机高峰,建议关注受供给收缩影响硅料价格上涨后产业链中间市场地位处于核心的龙头硅片和电池片企业,他们因调价以及下半年装机需求而产生业绩的戴维斯双击。

      风险提示:新能源车产销量不及预期,锂电行业竞争加剧,新能源发电行业复苏不及预期,产业链原料价格大幅波动,新能源行业政策不及预期。