新媒股份(300770):2020年H1业绩增长符合预期 持续布局智慧家庭生态场景

类别:创业板 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:马笑 日期:2020-08-25

事件: 2020 年8 月24 日,公司披露2020 年年中报告公司2020 年上半年营收为5.93 亿元,同比增长32.34%,归母净利润为3.07亿元,同比增长79.36%,扣非后归母利润2.76 亿元,同比增长65.39%。公司中报业绩预告同比增加60%-80%,符合预期。公司围绕“智慧家庭”生态场景,加强全媒体融合云平台建设,稳步推进全国专网、互联网电视、有线电视网络增值服务等主营业务的发展,不断强化渠道拓展与内容产品运营,有效提升用户ARPU 值。

    全国专网业务营收增长稳定,公司深耕广东,布局全国,围绕“智慧家庭”场景,进一步实现产品覆盖与用户规模提振

    公司全国专网业务深耕广东,面向全国拓展业务,实现全国专网业务收入5.05亿元,同比增长36.56%。截至2020 年6 月末,公司全渠道汇聚超过1.8 亿用户,全国专网有效用户超过1850 万户,同比上升3.7%,IPTV 服务已覆盖33 个省、2.8 亿用户。省内专网立足精细化运营建设,省外专网持续升级融合,2020 年上半年已覆盖全国11 个省市。2020 年上半年,公司继续拓展与腾讯合作的“粤TV-极光”增值业务专区覆盖范围,已在多省份正式上线,进一步提升公司市场竞争力。

    公司互联网电视业务产品矩阵多元协同开花,与腾讯、B 站、虎牙等互联网公司合作共赢

    公司互联网电视业务重点发力云视听系列APP,有效用户增长符合预期,具备行业领先优势。2020 年上半年推出的“云视听虎电视”、“云视听埋堆堆”、“云视听快TV”,实现收入7321.37 万元,同比增长23.31%。其中云视听系列产品有效用户超1.7 亿户,同比增长45%。其中与腾讯合作的“云视听极光”有效用户超过9,300 万户;与哔哩哔哩合作的“云视听小电视”有效用户超过4,300 万户;与千杉网络合作的“云视听电视猫”有效用户超过1,600万户;与飞狐信息、南传飞狐合作的“云视听悦厅TV”有效用户超过1,400万户;与虎牙合作的“云视听虎电竞”有效用户超过500 万户。服务合作业务方面,公司与TCL 雷鸟、创维酷开等智能终端厂商保持深度联系,提供系列配套服务,提振用户粘性。

    有限电视网络增值服务持续增长赋能,多元化丰富增值内容品类公司有限网络增值服务归属于大屏主流渠道布局,由全资子公司南方网络运营,依托公司自由经验与优势,为用户提供视频、教育、音乐、游戏等增值服务,致力于覆盖全国有线电视运营商,服务约2 亿有线电视用户,增值服务覆盖全国超10 个省市电视渠道,有效用户超70 万。

    看好5G 大屏发展,公司的“智慧家庭”生态布局,维持“推荐”评级公司凭借IPTV 和OTT TV 牌照资源受益于行业增长,看好公司“智慧家庭”

    生态环境发展前景。预计公司2020-2022 年归母净利润分别为5.67 亿元、7.37亿元、9.17 亿元,同比增长43.3%、30%、24.5%,对应PE 分别为50 倍、39倍、31 倍。看好5G 时代下大屏发展,公司基于优质内容和5G 技术的不断成长,凭借“智慧家庭”生态加宽自身护城河,维持“推荐”评级。

    风险提示:竞争加剧风险、内容合规风险、大屏生态建设不及预期等。