长安汽车(000625):自主单月持续高增长 福特高端车旺销

类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:白宇/赵水平 日期:2020-09-08

  事件:长安汽车公布8月销量,各个业务单元销量高增。

      1、长安自主月销持续高增。8 月当月长安自主品牌合计销量达到9.1万辆,同比增长53%,增速远超行业增长水平,并且领先自主竞争对手。

      2、销量高增之外主品牌占比提升结构改善。受益CS75plus、CS55plus、UNIT-T 等车型的旺销,长安“V”标主品牌的销量更加抢眼,预计同比增长超过80%,自主品牌结构改善将明显有利于业绩提升。

      3、福特高端车旺销,三季度将持续超预期。8 月长安福特销量2 万台,同比增长37%,环比基本持平,但这其中高价位探险者和林肯冒险家占比较高,也有利于长安福特经营性业绩改善。

      4、定增获批,高强度研发获资金保障。公司年初发起的60 亿定增计划获得证监会通过批复,募集资金主要投向公司核心发动机NE 系列及高端车型CD569 生产线建设。公司整体现金流健康,但是由于行业研发强度极高,此次定增将补充公司生产性投入,有利于公司利用自身资金投入汽车电子等其他方面。

      5、投资策略。三季度开始乘用车拐点趋势明显,建议增配优质乘用车公司,我们预计长安汽车 2020、2021 年净利润45 亿元、60 亿元,维持“买入”评级。

      风险提示:行业复苏不达预期,新车销量表现不及预期