8月进出口数据点评：外需改善带动出口 量增价跌拖累进口

海关总署公布数据显示，8月中国进出口总值4115.9亿美元，同比增长4.2%。其中，出口2352.6亿美元，同比增长9.5%；进口1763.3亿美元，同比下降2.1%；贸易顺差589.3亿美元。我们认为，外需的持续改善和多项稳外资政策的出台推动8月出口继续超预期增长。同时，大宗商品的量增价跌导致8月进口继续下滑。

    一、外需改善和稳外贸政策推动出口增长

    外需的持续改善是支撑出口的一大要素。8月以来，虽然海外疫情仍在反复和反弹，但主要经济体制造业PMI仍处于扩张区间，欧美、日韩和东盟等地区的需求不断。我国8月新出口订单指数继续走高至49.1%，创1月以来新高，高于19年同期水平，也表明外需的持续回暖。同时，8月中国出口集装箱运价也明显攀升，一定程度显示了出口向好。数据显示，8月对美国和东盟出口分别同比增长20.0%和12.9%；

    对日本出口同比下降0.78%，下降幅度进一步收窄；因欧洲部分国家疫情再次出现较大反弹，对欧洲出口同比下降6.5%，跌幅再次扩大。

    近期国内多项稳外贸政策的出台是推动出口增长的另一关键因素。在多项政策激励下，外贸企业已基本实现复工。此外，在3-4月不少订单被推迟，进入下半年以来，外贸企业开始追赶落下的订单进度。

    值得一提的是，自5月份以来，出口增速连续刷新年内新高，反映我国出口已经走出了疫情后最黑暗的时期。

    二、大宗商品量增价跌拖累进口

    在中国进口中，原材料等大宗商品占比较高。近期石油、天然气价格大幅回落，铁矿石等也出现了价格下降，大宗商品的价格下跌压低了进口增速。但进口量保持增长，则反映出中国经济仍在稳步复苏，需求持续修复。此外，农产品的进口放缓也影响了进口。

    三、中美贸易不确定性大，进出口改善趋势维持1、中美贸易不确定性较大

    从主要贸易伙伴来看，1-8月，中国对东盟、欧盟和日本的进出口均保持着增长态势，唯有对美国进出口再次出现了下降。但从最近3个月来看，对美国的进出口均保持同比上涨，且出口增速不断加大。一方面表明，美国在疫情基本保持平稳的基础上，需求有所回暖；另一方面也说明，虽然当前中美矛盾较为激烈，但中国依然以负责的态度落实中美第一阶段经贸协议。放眼未来，在疫情和中美关系恶化的大背景之下，中美贸易仍存在许多不确定性。出口端，美国需求并不十分稳定，可持续性有待观察，且若有合适的进口替代国，美国也有可能削减从中国的进口量。进口端，中国履行经贸协定相对稳定，但由于中美关系激化，在数量和时间方面或许会有所保留。

    2、整体改善持续

    以内循环为主，内外双循环相互促进有利于减少贸易顺差。内循环为主导并不意味着“闭关锁国”，在满足国内市场同时，该出口的仍然会出口。由于内循环会进一步拉动内需市场，我国的进口力度也会相应加大，从而可以减少贸易顺差。

    当前，虽然国内外疫情仍然存在较大的不确定性，中美关系也仍在恶化，但我国经济继续稳步反弹，内需延续修复，海外主要经济体经济的持续回暖使得外需继续改善的总体趋势确立，预计进出口将继续改善。综合来看，在内循环的大背景之下，内需复苏确定性强于外需，对应我国进口可能较出口数据表现更为积极，贸易顺差或有所收窄。